大消费行业周报（7月第2周）：政策赋能零售革新

　　行业观点：

　　1)上周（7/6-7/10）大消费板块多数行业下跌。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理周涨跌幅分别为0.07%、-1.92%、-4.56%、-1.94%、-4.68%、-2.93%。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是龙大美食（+17.91%）、三星新材（+16.26%）、际华集团（+6.59%）、五矿发展（+5.86%）、建研院（+18.40%）、洁雅股份（+28.48%）；领跌的个股分别是ST春天（-14.26%）、民爆光电（-16.02%）、奥康国际（-36.82%）、凯瑞德（-23.13%）、中钢天源（-27.13%）、水羊股份（-11.03%）。2)政策多维赋能零售升级。7月9日商务部等九部门出台《关于加快零售业创新发展的意见》，从供给、需求、数字化三维度出台举措，明确到2030年建成现代化零售体系。供给端政策引导行业摆脱低价内卷，鼓励自有品牌、定制商品、到家增值服务落地；需求端支持零售联动餐饮、文旅、体育多元业态，推进商圈场景改造，挖掘存量商业消费增量；技术层面确立“人工智能+零售”发展路径，鼓励AI导购、低空配送、无人终端规模化落地。同时文件从用地、财税、融资、监管完善配套保障，统一线上线下监管规则。本次政策将重塑行业长期发展逻辑，行业竞争主线由渠道价格战转向供应链、场景运营、数字化综合能力比拼，具备自营能力、全渠道布局、数智化先发优势的企业将持续受益。建议关注：1）深耕自有品牌、即时零售、深度联营的线下连锁零售；2）布局商圈文体旅融合改造、存量商业运营主体；3）零售数字化软硬件、低空履约、供应链服务配套赛道。

　　3)旅游强国十五五规划落地，文旅板块长期价值重估。7月7日国务院原则同意《旅游强国建设“十五五”规划》，从产业体系、空间布局、产品供给、对外开放、行业治理多维度确立发展路径，打开文旅产业长期成长空间。规划锚定旅游为民核心导向，兼顾内需提振与对外文明交流，一方面推动文旅与零售、体育、康养、乡村、海洋业态跨界融合，丰富多元旅游供给；另一方面统筹国内国际市场，推进入境游扩容，提升行业国际竞争力。同时强调推动行业摆脱传统门票依赖，转向体验化、综合化经营模式，持续释放消费乘数效应。当前文旅板块估值仍具备修复空间，具备多元业态布局、文旅融合运营、入境服务配套能力的企业长期受益。建议布局：1）深耕文旅融合、多业态综合运营的目的地与商业文旅主体；2）受益入境游扩容、国际化服务配套相关产业链；3）智慧旅游、沉浸式体验、康养海洋特色旅游赛道。

　　4)风险提示：经济复苏、政策效果不及预期、行业竞争加剧等。