汽车行业周报：车规级存储系列（1）：重视车规级存储涨价机会

　　投资要点：

　　行业周观点及投资分析意见：

　　（1）整车及商用车：整车板块开始分化，我们认为或没有系统性上涨机会。相较于乘用车，我们更加建议关注重卡板块，此前因中东地缘因素压制部分行业出口需求，我们预计地缘冲突有望缓和，下半年重卡出口有望持续表现强劲。建议关注：中国重汽H。（2）零部件、液冷、AIDC发电：汽车零部件转型液冷赛道寻求第二增长曲线是今年众多零部件企业的核心战略。如果说去年的液冷板块围绕“交易预期”开展，那么今年的板块预计将围绕“交易落地”开展。26H2谷歌和英伟达新一代液冷方案有望开始量产，国内外液冷或将在下半年开始规模化出货。建议关注：大元泵业、飞龙股份、兴瑞科技。同时建议重点关注26H2SOFC产业链放量相关潜在受益标的：潍柴动力、壹连科技、振华股份、春晖智控、三环集团等。（3）自动驾驶：我们认为今年是自动驾驶商业变革大于技术变革的一年。FSD入华相关新闻仅为事件催化，预计不会对产业斜率造成影响。持续关注L4进展速度较快的企业：千里科技、文远知行-W。

　　本周行业专题研究：重视车规级存储涨价机会。车规级存储是典型的利基型存储，需满足更宽的工作与存储温度范围，并需耐受振动、湿度、电磁干扰、电压瞬变等。车载存储根据用途主要可划分为：DRAM为代表的数据/代码缓存单元、eMMC和UFS两类Nand Flash为代表的数据存储单元、NOR Flash为代表的重要代码存储单元。不同智能化程度车型存储用量差异较大，智能化程度较高的车型仅信息娱乐系统（IVI）和数字集群+ADAS/自动驾驶DRAM用量就可能达到128GB；Nand用量可能达到544GB。考虑国内高阶智驾快速渗透的趋势，预计单车存储用量仍将持续提升。而供给端，车规级存储供给受AI需求挤压，比如2026年汽车可能获得的DRAM产能预计只占全市场的4%。不考虑车规级存储更高的品控要求，仅以通用存储截至6月底的价格匡算，对于智能化程度较高的车型，单车存储成本或从约820美金提升至约5100美金，存储成本上涨的绝对值在4000美金以上。最后，车规级存储的涨价节奏或滞后于通用存储1-2个季度，而通用存储当前依然在环比快速增长，车规级存储后续涨价的高度与持续性可能继续超市场预期。建议关注北京君正、兆易创新、佰维存储、江波龙等。

　　本周行业重点新闻：特斯拉三代Optimus或初步定型；2026年中国汽车出口有望达到1200万辆规模；小米澎程SkyNomad首款新车外观公布，定位智能可变大空间SUV。

　　本周行业行情回顾

　　本周（07.06-07.10）汽车板块涨跌幅为-4.17%，沪深300指数-1.27%，周相对收益-2.91pct。从细分板块看，汽车零部件、乘用车、商用车、摩托车及其他、汽车服务、港股通汽车周度涨跌幅分别为-5.68%、+0.41%、-3.12%、-2.97%、-1.70%、-1.60%。

　　风险提示：1）行业景气度不及预期；2）原材料涨价；3）技术迭代不及预期等。