煤炭行业周报：动力煤价跌势收窄，静待旺季需求兑现

　　核心观点

　　二级市场方面，权益市场高低切换，煤炭跑赢指数。A股市场呈现显著的分化格局资金明显从高位科技成长板块流向低位防御性板块，呈现典型的“高低切换”与风格轮动特征。申万一级行业中，涨幅前三板块分别为：计算机、传媒、房地产。计算机板块上涨的核心逻辑在于华为半导体负责人何庭波于7月3日发布《面向多层级电子系统的时间缩微理论》（“韬定律”）V2版本，补充了大量工程落地细节与实测量化数据，完善了后摩尔时代缩放理论体系，带动国产芯片与算力产业链情绪回暖；传媒板块上涨主要受益于暑期档催化与行业基本面改善：2026年暑期档电影片单发布，总票房（含预售）持续攀升，带动影视院线板块情绪；房地产板块前期跌幅较大，估值处于历史低位，在市场风格切换背景下，资金从高位科技板块流向低位蓝筹，房地产板块作为典型低位板块受益明显。

　　动力煤价格延续下行但跌势收窄，产地与港口同步走弱。整体来看，港口煤价在800元/吨附近出现止跌迹象，产地部分煤种已现企稳。后续随着港口库存由累转去、煤价跌破部分货源成本线，贸易商挺价意愿增强，价格进一步下行空间有限。

　　炼焦煤价格整体持稳、局部窄幅震荡。截至7月10日，产地坑口价表现分化：山西古交2号焦煤坑口含税价、贵州六盘水主焦煤车板价、河北唐山焦精煤车板价周环比持平，安徽淮北1/3焦精煤车板含税价周环比上涨。港口方面，京唐港山西产主焦煤库提价周环比持平。国际市场上，澳洲峰景硬焦煤中国到岸价（CFR）小幅回调。

　　风险提示

　　终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。