建筑装饰行业周报：政策端持续发力，建筑装饰迎“低估值+高景气”双轮驱动
核心观点
权益市场普遍下跌，建筑装饰跑输指数。A股震荡回调，债市窄幅波动，海内外政策与地缘事件主导市场情绪。权益市场方面，上证指数小幅收跌，深成指、创业板明显走弱，美股震荡、港股走强。债券市场方面，资金面宽松支撑债市。利率债收益率窄幅震荡；信用债资产荒延续；可转债随股市波动加大。小盘、低价转债抗跌，周期转债低迷。事件层面，国内印发《“十五五”碳达峰行动方案》；6月CPI、PPI平稳，输入性通胀消退；国常会部署算力网建设。海外美伊冲突再起，美联储纪要偏鹰扰动风险偏好。
发债方面，债券节奏分化，资金持续配套基建。本周城投债融资净额回落；专项债发行量环比下跌，2026年新增专项债累计发行规模21817.56亿元；特别国债资金逐步投放，为重大项目建设补充稳定资金来源。
经营方面，企业经营冷暖分化。洁净室、海外工程赛道高景气，海外订单实现高增；钢结构龙头新签合同及销量双增长，接连中标新能源大单；传统房建、基建国企企业经营承压。整体来看，估值稳定、细分高景气的央国企配置价值突出。
高频数据方面，行业淡季边际修复。6月建筑业PMI49.0%，环比上涨0.2个百分点，新订单、销售价格指数明显回升，投入品价格下行缓解成本压力；1-5月固定资产投资同比下滑，基建投资微增，仅电力等新能源基建形成拉动，地产投资及土地出让金依旧走弱。
投资建议，一是在流动性宽松、低利率背景下，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的低估值、高股息个股；二是AI算力推动存储芯片高景气，国产替代释放洁净室工程需求，城市更新规划落地，存量改造空间明确，建议布局相关优质标的。
风险提示
基建、地产等投资不及预期；宏观流动性收紧风险；地方融资平台违约风险；关税影响增强的风险。
