商贸零售行业点评报告：6月社零同比+1.0%，国务院明确消费增长目标

　　2026年6月社零同比+1.0%，社会消费增速有所回暖

　　国家统计局发布社会消费品零售总额（下简称“社零”）数据：2026年1-6月社零总额为248722亿元（同比+1.3%，下同），其中6月社零总额42691亿元（+1.0%，高于Wind一致预期+0.1%）。分地域看，1-6月城镇/乡村社零同比分别+1.2%/+2.5%。我们认为6月社会消费整体增速有所回暖，随着《扩大消费“十五五”规划》落地，有望形成更高水平更具活力的消费市场。

　　必选品类同比稳健增长，可选品类中化妆品、金银珠宝环比改善

　　价格因素方面，6月整体/食品类CPI同比分别+1.0%/-1.6%，环比-0.3%/-0.4%；整体CPI同比保持温和上涨；食品类CPI同比环比均承压，猪肉价格下降影响CPI同比下降0.3pct。分消费类型，2026年1-6月商品零售、服务零售、餐饮收入同比分别+1.1%/+5.3%/+2.8%，其中6月商品零售额37924亿元（+0.9%）。具体分品类看：必选消费方面，粮油食品、饮料、烟酒6月同比分别+7.9%/+%/+12.15.8%，其中烟酒表现相对较好；可选消费方面，化妆品、金银珠宝、服装鞋帽、家电音像分别同比+12.6%/-3.4%/+3.9%/-8.7%，增速环比分别+10.1pct/+5.5pct/+0.1pct/+6.9pct，化妆品增幅扩大，金银珠宝降幅收窄。

　　1-6月线上渠道稳健增长，国务院批复十五五规划明确消费增长目标

　　线上渠道方面，2026年1-6月全国网上零售额100715亿元（+5.2%），其中实物商品网上零售额64296亿元（+4.8%），占社零总额比重为25.9%（同比+1.0pct），其中吃、穿、用类商品网上零售额同比分别+16.8%/+6.2%/+1.3%，吃、穿类商品增长亮眼。线下渠道方面，2026年1-6月超市、便利店、百货店、专业店和品牌专卖店零售额同比分别+3.8%/+6.6%/-2.1%/-1.5%/-8.7%，增速环比分别+0.2pct/-0.2pct/-0.3pct/-0.3pct/-1.1pct，超市、便利店相对较好。此外，7月13日国务院发布关于《扩大消费“十五五”规划》的批复，规划提出到2030年社会消费品零售总额达到60万亿元左右，消费对经济增长的拉动作用进一步增强，服务性消费占比稳步提高，政策加码下有望形成更高水平更具活力的消费市场。

　　投资建议：关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司

　　消费复苏主旋律下，关注契合“情绪消费”主题且品牌势能和竞争力边际提升的龙头公司，重点四条投资主线。（1）黄金珠宝：关注在高端、时尚赛道具备产品力和洞察力的品牌，重点推荐潮宏基、老铺黄金、周大生等，受益标的六福集团、周生生等。（2）零售电商：关注零售调改和受益AI赋能、库存改善的跨境电商龙头，重点推荐吉宏股份、华凯易佰、爱婴室等，受益标的孩子王等。（3）社会服务：关注出行复苏、体验消费升级和AI提效赋能服务消费企业，重点推荐长白山，受益标的科锐国际、学大教育、中国中免等。（4）医美化妆品：关注具备科研创新、深耕情绪消费与高端消费赛道的医美化妆品企业，重点推荐若羽臣、珀莱雅、毛戈平、巨子生物、贝泰妮、福瑞达、润本股份等。

　　风险提示：消费复苏不及预期；企业经营成本费用提升。