非银行金融行业月度跟踪（2026年6月）：政策红利持续释放，业绩驱动估值修复
投资要点：
陆家嘴论坛主题演讲明确资本市场改革思路，释放全链条政策红利。在融资端，持续深化“两创板”改革，将科创板第五套未盈利上市标准拓展至人工智能领域，支持量子科技、生物制造、具身智能等更多领域“硬科技”企业在科创板上市，大幅降低硬科技企业上市门槛；同时，简化港股回A、并购重组、储架再融资审核流程，为投行业务打开增量空间。在投资端，加快培育壮大耐心资本，支持国资基金与社会资本优势互补，引导养老金、保险资金等加大股权投资力度；在沪深交易所推出主动ETF，推出支持中小基金公司规范健康发展一揽子措施；持续落地长线资金入市相关规则，拉动机构经纪、资管、财富等业务增长。
上市券商半年度业绩预增，呈现高弹性。截至7月15日，共有17家上市券商发布业绩预告，绝大多数券商均实现业绩预增，其中，头部券商中信证券、国泰海通上半年净利润有望突破200亿，同比增长约70%和30%；中小券商业绩增速弹性更强，6家业绩增速达到100%以上；市场交投热度创下历史新高、自营投资收益显著回暖、注册制下投行业务持续扩容等红利共振，推动券商板块基本面集中兑现。
关注业绩披露期优质券商行情驱动。政策端，陆家嘴论坛打开科创融资空间，拓宽券商投行业务边界。从市场看，交易量维持高位，两融余额达3万亿，交易景气度为券商业绩提供稳定支撑。从基本面看，上市券商半年报业绩集中披露，绝大多数券商预增，交易高景气、投行IPO扩容、自营收益回暖驱动基本面改善，形成业绩与估值的双支撑。同时，券商加速低成本“补血”，年内发债规模同比增长超125%，加码布局境外业务，境外业务更高的杠杆及ROE是券商打开长期盈利空间的重要驱动力，关注板块投资价值及优质个股表现。
行情回顾：
2026年6月证券三级指数涨幅为8.28%，证券板块整体表现突出，科创投资题材持续发酵，持股份额估值较高的券商提振显著，同时板块内部结构性分化，华安证券、长江证券、中信建投等涨幅居前，头部券商稳步修复。
数据跟踪：
1）财富管理：景气度持平，同比仍呈改善形势：日均成交额环比小幅下降2.14%，日均两融余额2.94万亿，环比上升2.20%；基金发行回暖，发行份额环比上升16.57%。2）投行业务：承销规模环比上升：股权承销规模1046.92亿元，环比增长391.03%，主要为再融资规模增长；债券承销承销金额1.93万亿元，环比增长45.24%。3）自营业务：股票指数上涨，科创主题表现突出：科创50指数表现突出，6月累计上涨26.07%，沪深300上涨1.78%；中债-总全价(总值)指数较2026年初上涨0.63%。
风险提示：
宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动。
