消费行业之纺织服装ESG专题报告：技术与供应链重构，关注纺服低碳转型

　　我们认为，在全球可持续发展浪潮下，纺织服装行业正经历从“被动减排”到“主动创效”的深刻转型。

　　投资逻辑：

　　1）技术端：技术创新重构全价值链。在“双碳”目标的驱动下，纺织服装企业正经历从被动合规到主动重构的深刻转变。根据中诚信绿金统计，近年，纺织服饰行业上市公司可持续信息披露比例持续上升，整体水平高于全行业平均水平。据Wind截止2026年6月，安踏、申洲、李宁、华利等纺服公司已发布2025ESG独立报告。2024ESG报告（包含单独披露与年报披露）披露比例达69.2%，其中单独对外披露ESG报告占比为76.2%。

　　2）供应链端：供应链协同升级共建产业生态。纺织服装行业产业链长，供应链管理对于行业的可持续发展至关重要。企业在供应链管理方面正在不断加强与上下游供应商的合作，共同制定和实施可持续发展目标，通过共享技术、资源和信息，推动整个供应链的绿色转型。例如波司登在24/25财年ESG报告称将供应商环境绩效纳入核心评价体系，对349家供应商内部评估，24/25财年获上海气候周“气候灯塔”优秀供应链案例奖。

　　3）产品端：范式转变凸显ESG实践商业潜力。纺织服装企业的ESG实践，已从早期的成本负担转变为价值创造引擎。2025年安踏集团可持续产品占比突破38%，同比提升8个百分点，超1亿件可持续产品服务全球消费者。可持续发展评级MSCI评级连升至AA级。罗莱生活通过绿色供应链管理实现品牌升级，其投资50亿元建设的罗莱智慧产业园2022年开建，2025年4月落成并逐步投入使用。