半导体设备：ASMLQ2业绩超预期&全年指引上修，看好存储+先进逻辑Capex上行
投资要点
ASML Q2业绩全面超预期，全年指引显著上修：26Q2实现收入93.3亿欧元，超指引上限3.3亿欧元；毛利率54.0%，超指引上限2pct；EPS7.59欧元，较一致预期高约11%。公司将2026年收入指引由360-400亿欧元上修至430-450亿欧元（中值+16%）、毛利率由51%-53%上修至54%-56%。本次超预期主要来自高毛利升级服务及装机基础管理业务，反映晶圆厂扩产正持续带动设备升级需求，行业景气进一步提升。
存储景气持续验证，中国占比回落&韩国占比提升：26H1存储收入同比增长53%、规模首次接近逻辑业务、公司预计全年存储收入仍增长约75%、主要受益于HBM、高端DDR及先进DRAM扩产。Q2中国区收入占比环比由19%降至14%、韩国维持43%、中国台湾提升至30%，我们认为主要由于国内前期采购进入消化阶段，而韩国HBM扩产、台积电2nm建设提速。
2027-2028年先进制程扩产趋势持续强化：公司预计2026年交付约65台Low-NA EUV，2027年产能提升约30%至84-85台，并表示2027年EUV订单已基本锁定，2028年亦获得大量订单。同时，High-NA EUV首次进入英特尔18A量产产品，标志着High-NA正式迈入量产阶段。整体来看，本次财报进一步验证先进逻辑、HBM及先进DRAM扩产趋势延续，全球半导体资本开支景气持续向上。
投资建议：重点推荐前道设备北方华创、中微公司、拓荆科技、微导纳米、芯源微、中科飞测、精测电子、天准科技、先导基电、华海清科、盛美上海、屹唐股份、迈为股份、晶盛机电等，重点推荐后道设备长川科技、华峰测控，建议关注联动科技、精智达、联讯仪器等。
风险提示：下游扩产速度不及预期，技术研发不及预期。
