电子行业研究周报：美光上修美国本土投资计划，三星代工涨价

　　投资摘要：

　　每周一谈：美光上修美国本土投资计划三星代工涨价

　　美光上修美国本土投资计划，行业展望供需紧张未有缓解，应用材料表示订单能见度较好。根据闪存市场和电子工程专辑，美光近期宣布将加快在美国本土的晶圆厂及技术投资步伐，预计到2035年累计投入将超过2500亿美元，较此前2000亿美元投资计划上修，以支撑美光实现美国本土生产的DRAM芯片占其总供应量40%的长期目标，公司另外计划投入最高30亿美元完善美国本土半导体供应链体系。公司位于日本的项目奠基扩建，投资93亿美元元布局高端AI存储产线，主要瞄准HBM等先进存储芯片的生产。SK海力士纳斯达克上市募资总额达265.07亿美元，资金将全部用于扩大内存生产能力和工艺升级，公司表示内存供应短缺趋势或持续到2030年以后。

　　根据芯智讯和闪存市场，台湾DRAM原厂南亚科技Q2同环比实现较快增长，单季毛利率达79.5%的历史新高，ASP环比增长超过60%。公司宣布，今明年资本支出预计将超过500/2000亿新台币，2026至2028年整体产能将扩张约69%。群联表示，全球对NAND Flash的需求维持在高度增长状态，市场供需依然紧俏，尚未出现明显缓解迹象，部分AI相关订单能见度已延伸至2027年上半年。

　　我们认为存储龙头业绩及展望有望提振市场对存储需求高景气能见度及延续性的预期，SK海力士美股上市及长鑫科技IPO募集资金或强化半导体设备出货预期。根据天天IC，应用材料表示，AI投资带动下公司对未来两年的需求已有“极为清晰”的判断，未来8个季度的需求可见度非常高，部分客户甚至已提供截至2030年的方向性展望。建议关注存储扩产对半导体设备和材料的拉动，以及半导体洁净室等环节。

　　三星代工涨价，半导体制造进入供应驱动模式。根据集微网，韩国媒体报道三星电子对其4nm和5nm等需求旺盛的先进节点，以及部分车用8nm节点的晶圆代工价格进行大幅上调，涨幅约15%，半导体制造正从传统的需求驱动模式向供应驱动模式转型。台积电近期或将其7nm与更先进制程代工价格上调5%至10%，龙头涨价及向先进制程的产能调节带来订单外溢及产能转移或利好国产制程代工及成熟制程产能利用率提升。建议关注国产代工及封测和设备等环节的中芯国际、华虹宏力等。

　　投资策略：存储龙头业绩及展望有望提振市场对存储需求高景气能见度及延续性的预期，SK海力士美股上市及长鑫科技IPO募集资金或强化半导体设备出货预期。建议关注存储扩产对半导体设备和材料的拉动，以及半导体洁净室等环节。代工龙头涨价及向先进制程的产能调节带来订单外溢及产能转移或利好国产制程代工及成熟制程产能利用率提升。建议关注国产代工及封测和设备等环节的中芯国际、华虹宏力等。

　　风险提示：贸易摩擦加剧，需求复苏不及预期，产能扩张不及预期，竞争加剧