环保行业周报：全国多地水价调整加速落地，水务企业或迎来价值重估窗口

　　投资要点：

　　佛山市拟召开自来水价格听证会，统一五区水价，各类水价平均涨幅10%及以上。

　　近期，佛山市发展和改革局发布征求意见稿，拟统一全市自来水价格并召开听证会。此前佛山市自来水价格由各区制定，执行已有7-10年不等，本次调价基于2023-2025年1.78元/立方米的成本监审结果，拟定两套价格方案，方案一居民第一、二、三阶梯水价分别统一为2.06、2.99、5.78元/立方米，较佛山五区原平均相应阶梯水价的涨幅分别为18%、15%、12%；非居民用水2.79元/立方米（涨幅15%）、特种用水7元/立方米（涨幅62%）。方案二居民第一、二、三阶梯水价分别统一为2.03、2.95、5.69元/立方米，涨幅分别为17%、14%、10%；非居民用水2.75元/立方米（涨幅13%）、特种用水价格与方案一相同。此外，佛山市污水处理费已于2026年1月1日完成调整，居民污水处理费统一为1.20元/立方米，非居民为1.71元/立方米，为自来水价格调整奠定基础。

　　《供水条例》于今年6月正式实施，明确"准许成本+合理收益"成为核心原则。2026年6月1日，新版《供水条例》（国务院令第831号）正式实施，这是时隔32年的首次重大修订，条例明确规定，制定调整城市供水价格应遵循覆盖成本、合理收益、公平负担的原则。结合《城镇供水价格管理办法》，准许收益=有效资产×准许收益率，准许收益率参考市场利率动态调整，供水价格监管周期原则上为3年。水务相关政策顶层设计完善后，地方水价调整将有法可依，有望理顺水务企业盈利模式，为行业长期健康发展提供制度保障。

　　全国多地供水价格调整政策加速落地，水务企业或迎来价值重估窗口。2024年至今，上海、广东、江苏南京、湖南长沙、海南三亚等多省市已陆续完成或启动水价调整，多数区域上一轮调价距今已逾十年，长期成本累积形成显著调价诉求。现阶段全国各城市调价动作集中释放，水价上调或将直接增厚企业收入，区域性调价示范效应显现，或将带动全国供水价格进入持续修复新阶段，行业营收与盈

　　利水平有望同步改善，水务企业或迎来价值重估窗口。

　　投资分析意见：佛山拟统一并调增全市水价，是新《供水条例》实施后首批调水价的城市之一，具有地域性示范意义。政策顶层设计完善后，地方水价调整将有法可依，调价周期有望缩短至3年，从而理顺水务行业调价机制，全国性水价调整节奏有望加速。1）本次佛山市拟调增水价，本区域水务企业或将充分受益，以瀚蓝环境为例，假设水价涨幅为10%、15%、20%的不同情景下，我们简易测算公司利润弹性分别对应为5%、7%、10%。建议关注：瀚蓝环境、顺控发展；2）全国布局的水务龙头企业及重点区域水务平台企业，建议关注：首创环保、中国水务、兴蓉环境、重庆水务、洪城环境等。

　　风险提示：水价调整进度不及预期；供水量不及预期风险；应收账款回收风险。