新消费行业周报：国务院批复《扩大消费“十五五”规划》；2026年上半年社会消费商品和服务零售总额同比增长2.7%

　　投资要点：

　　扩大消费“十五五”规划批复，重点关注服务型消费板块。国务院印发关于《扩大消费“十五五”规划》的批复，指出要坚持扩大内需这个战略基点，深入实施提振消费专项行动，扩大服务消费，升级商品消费，丰富业态场景，提升消费能力，优化消费环境，健全制度政策，完善扩大居民消费长效机制，更好发挥消费对经济发展的基础性作用。《规划》提出，1）规模端：到2030年，消费市场总体规模持续扩大，社会消费品零售总额达到60万亿元左右，2025-2030年CAGR为3.7%，消费对经济拉动进一步增强。2）结构端：消费结构更优，服务型消费占比稳步提升，改善型、数字型消费进一步增长。3）居民端，居民消费信心进一步提升，对未来消费预期向好。4）供给端，消费、服务质量持续升级，业态场景更加丰富。5）环境端，产品、服务、信用体系更加完善，提升消费市场活力。我们认为，《规划》落地，明确消费为中长期核心战略而非阶段性稳增长工具。在服务型消费占比持续提升的指引下，重点关注基本面韧性强、政策加码及估值低位的服务消费板块。

　　2026年上半年社会消费商品和服务零售总额同比增长2.7%，服务零售较快增长。国家统计局数据显示，2026年上半年，社会消费商品和服务零售总额同比增长2.7%，其中服务零售额增长5.3%，商品零售额增长1.1%。在服务零售额中，通讯信息服务类、旅游咨询租赁服务类、文体休闲服务类零售额较快增长。上半年，全国网上商品和服务零售额10.07万亿元，同比增长5.2%。同期，社会消费品零售总额24.87万亿元，同比增长1.3%。按消费类型分，商品零售额22.05万亿元，同比增长1.1%；餐饮收入2.83万亿元，增长2.8%。基本生活类和部分升级类商品销售较快增长，限额以上单位粮油食品类、服装鞋帽针纺织品类、通讯器材类商品零售额同比分别增长7.4%、6.7%、14.4%。

　　2026年上半年业绩预告/快报：

　　1）永辉超市：预计2026H1实现归母净利润2.5亿元，较上年同期增加4.9亿元，将实现扭亏为盈；实现扣非归母净利润0.3亿元，较上年同期增加8.3亿元。公司门店调改运营进入提质增效的第二阶段，整体盈利能力较大程度提升。

　　2）中国中免：2026H1预计实现归母净利润31.06亿元，同比增长19.5%；上半年实现营业收入275.92亿元，同比下降2.0%。2026H1公司主营业务毛利率同比提高0.73个百分点，其中Q2同比提高1.44个百分点，盈利能力提升。同时，公司在海南市场的优势地位持续巩固。

　　3）长白山：预计2026H1实现归母净利润105~145万元，较上年同期实现扭亏为盈，同比增长151.19%至170.69%；实现扣非归母净利润37~54万元，同比增长116.62%至124.26%。通过市场推广与运营管理优化等举措，景区游客接待量同比提升。客流提升拉动二次消费及配套服务收入同步增长，使得营收同比增长。

　　4）岭南控股：预计2026H1实现归母净利润5,500~6,200万元，比上年同期增长

　　11.05%~25.19%。上半年，公司实现经营业绩稳中有进、新业务培育多点突破、全国化布局稳步提速、产业融合持续深化，经营发展再上台阶。

　　5）华凯易佰：26H1公司预计实现收入39-40亿元，同比-14.1%～-11.9%，归母净利润1.55-1.80亿元，同比+321.88%-389.92%；实现扣非利润1.53-1.77亿元，同比+528.6%-627.9%。公司经营质量同比环比均显著改善，主要系1）公司库存规模、结构持续优化，带动仓储相关费用同比减少；2）公司精品业务产品结构优化、运营效率提升，26H1同比扭亏为盈；3）股份支付费用、资产减值损失同比减少，盈利有所优化。

　　6）若羽臣：2026H1公司归属于上市公司股东的净利润预计达1.45亿至1.59亿元，同比增长100%–120%；扣非后净利润为1.37亿至1.51亿元，同比增长95.87%–116.59%。自有品牌战略价值凸显，驱动业绩高速增长。分品牌看，1）绽家品牌方面，大单品香氛洗衣液和洗衣凝珠持续放量，品牌香氛心智进一步巩固，其余单品亦保持细分市场领先优势；2）斐萃品牌方面，不断丰富产品线，提升消费者体验，同时强化多渠道协同运营，共同推动自有品牌业务整体收入实现高速增长。

　　建议关注：主线一：强品牌势能标的，高频推新且有望实现高增。

　　1）毛戈平：高端彩妆稀缺定位，线下专柜销售稳健且有望持续拓展、线上具备较大放量空间，彩妆、护肤、香水产品多线发力下有望驱动业绩持续稳增；2）若羽臣：高端家清品牌绽家延续强势，保健品26年有望发力AKK菌新成分，看好益生菌减脂趋势下新品销售表现。

　　主线二：调整后有望实现边际改善。

　　1）巨子生物：所处重组胶原蛋白赛道具备高景气度，考虑到公司化妆品板块的两大旗舰品牌可复美与可丽金舆论事件影响逐渐减弱，医美板块Ⅲ类械重组胶原蛋白产品进入市场后或带来较大边际催化弹性，中期修复趋势可期；2）珀莱雅：26年产品端源力水光喷、红宝石微珠精华陆续上市，持续覆盖不同客群、功效及价格带。此外26年子品牌彩棠、OR或有望进一步发力，多品牌有望推动公司恢复稳健增长。

　　主线三：高端实物消费与文旅服务消费。

　　1）鲟龙科技：全球最大的鱼子酱企业，掌握育种、养殖、加工、销售全产业链，并创立了自有品牌“卡露伽”。我们预计公司有望打开本土高端消费增量，量价齐升

　　驱动业绩稳步上行。2）三峡旅游：依托长江三峡世界级文旅资源，作为“两坝一峡”的唯一运营主体，“长江行”系列省际豪华游轮集中投放，游轮业务利润有望增长，我们预计文旅服务消费仍具备较大修复空间。

　　风险提示：零售环境修复不及预期风险；国际局势变动风险；市场竞争加剧风险。