综合行业周报：算力需求激增驱动AI电源扩容，关注业绩高增的消费&地产企业

　　AI电源：算力需求驱动高性能电源扩容，国产厂商迎来升级机遇

　　AI服务器功耗及机柜功率密度持续提升，带动电源向高功率、高效率、液冷及HVDC架构升级。弗若斯特沙利文预计2030年全球及中国内地算力服务器电源市场规模分别达到865亿元、76.3亿元，2025—2030年复合增速分别为62.8%、37.7%，具备头部客户认证和规模交付能力的整机及上游供应商有望受益。

　　地产/八马茶叶：体验经济激活高端商业价值，八马茶叶半年报利润增速超60%

　　地产：中国香港楼市延续量价修复：2026年5月住宅物业售价指数同比增长12.4%，6月楼宇买卖合约数量及金额分别同比增长29.7%、24.7%。商业地产方面，体验经济与首店经济推动优质商场向社交及文化空间转型，具备核心区位、招商资源和精细化运营能力的龙头有望持续跑赢。八马茶业：预计2026H1营业收入约13.82亿元、YOY不低于30%，归母净利润约1.92亿元、YOY不低于60%。截至2025年末，公司拥有3,773家门店、超2,600万名会员及4,100万名线上粉丝，未来将围绕“千城万店”、会员运营、即时零售、多品牌矩阵拓展增量。

　　头发护理：赛道升级，Off&Relax以科研功效与情绪价值打造高端洗护

　　洗护赛道线上集中度持续下降，新锐品牌崛起。Off&Relax定位“亚洲头皮健康专家”，依托日本专业洗护基因与珀莱雅产业化能力，先在日本验证后进入中国市场。研发端由拥有30年经验的杨建中博士领衔，搭建中日专家团队及功效评价体系，形成从基础研究到第三方检测的闭环。产品兼顾功效升级与情绪价值，从蓬松洗护切入，延伸至控油、修护、防脱分层矩阵，并通过香氛、季节限定和包装设计强化疗愈体验。2025年收入达7.44亿元，同比增长102%。2026年推新加快，推出星缎修护系列、Ultra防脱系列及超活喷雾等，覆盖熟龄防脱与局部稀疏场景。渠道已拓展至日本、中国香港、台湾及东南亚线下网络，国内进入山姆、盒马等，并探索体验式零售。品牌凭借研发壁垒、产品迭代和渠道扩张，正快速成长为亚洲洗护市场代表性品牌。

　　本周行情：消费者服务、商贸零售跑赢大盘，电力设备及新能源跑输大盘

　　本周（2026.7.13-2026.7.17）港股商贸零售/消费者服务/电力设备及新能源指数+2.02%/+3.03%/-1.67%，较恒生指数涨跌幅+0.42/+1.43/-3.27pct，在30个一级行业中排名第12/6/24。

　　推荐标的：美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。

　　受益标的：（1）IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技；（2）美护：毛戈平、上美股份、若羽臣、巨子生物、四环医药、雅诗兰黛；（3）零售：美团-W、顺丰同城、中国中免；（4）牙科：时代天使、现代牙科、爱迪特、先临三维；（5）地产：华润万象、新鸿基地产、太古地产。（6）AI电力：Bloom Energy、壹连科技、威胜控股、新洁能、士兰微、顺络电子。（7）制造：津上机床中国。

　　风险提示：项目落地不及预期，社会零售不及预期，行业竞争加剧等。