交通运输行业周报：高速公路行业货运客运平稳运行，高股息防御属性凸显

　　高速公路行业货运客运平稳运行，高股息防御属性凸显。2026年6月公路物流运价指数同比微升但环比持平，2026年端午节期间公路客运总量小幅下降但营业性客运回暖，整体呈现货运、客运平稳的特征。收入端，通行费收入核心驱动为车流量×对应车型费率×行驶里程，客运消费属性较强，货运周期属性明显，车流量增减取决于区位优势与宏观经济。成本端，折旧摊销较为固定，养护费用源于人工成本与材料成本。当前板块多家企业分红比例维持50%以上，优质路产、高股息、低估值特征的企业是防御性配置的优选标的。重点关注高速公路板块投资机会。建议关注山东高速、四川成渝、皖通高速、招商公路、赣粤高速、中原高速、宁沪高速、粤高速。

　　核心观点

　　高速公路行业货运客运平稳运行，高股息防御属性凸显。2026年6月公路物流运价指数同比微升但环比持平，显示公路货运市场逐步回归常态运行；2026年端午节假期公路客运总量小幅下降，自驾出行回落但营业性客运回暖，整体呈现货运、客运平稳的特征。

　　收入端，高速公路通行费收入的核心驱动为车流量×对应车型费率×行驶里程。车流量是最关键变量，其中客运受消费、旅游、私家车保有量影响，消费属性较强；货运受工业生产、物流运输、宏观经济影响，周期属性明显。客运方面，2026年端午假期公路人员流动总量为5.9亿人次，日均2.0亿人次，同比下降1.2%，其中自驾出行（非营业性小客车）占80.8%，仍是绝对主力。货运方面，“两重”“两新”及“六张网”政策持续落实，重大项目陆续开工建设，6月消费热潮叠加电商大促提振需求，共同支撑需求持续回暖，运力供给保持高位维稳，市场运力供过于求格局未变。整体而言，收入的影响因素主要源于车流量的增减，而车流量的增减则取决于高速公路的区位优势、宏观经济的良好发展。

　　成本端，高速公路企业成本来源主要是高速公路建成后的折旧摊销，以及养护费用、其他费用等。其中，折旧摊销是较为固定的成本；养护费用主要源于当地的人工成本和养护材料成本。当前高速公路板块很多企业分红比例维持在50%以上，具备优质路产资源、区位优势明显且分红政策稳定的企业，高股息、低估值特征有望带来更多投资机会，是防御性配置的优选标的。

　　行业高频动态数据跟踪：

　　①航空物流：波罗的海空运价格指数环比下降2.5%，同比上升20.4%。②航运港口：集运运价指数同比+87.04%，干散货运价指数同比+35.57%，油运运价环比+3.75%。③快递物流：2026年5月快递业务量同比上升5.67%，快递业务收入同比上升9.50%。④航空出行：7月第二周国际日均执飞航班量同比下降2.08%，国内日均执飞航班量同比下降0.32%。⑤公路铁路：6月29日—7月5日，全国高速公路货车通行5310.3万辆，环比下降3.08%。⑥交通新业态：2026年Q2，联想PC电脑出货量达1662万台，同比下降2.10%，市场份额环比下降0.2pct。

　　投资建议：

　　重点关注高速公路板块投资机会。建议关注山东高速、四川成渝、皖通高速、招商公路、赣粤高速、中原高速、宁沪高速、粤高速。

　　关注暑运航空与高铁出行板块投资机会。推荐中国国航、南方航空、中国东航、华夏航空、京沪高铁，建议关注海航控股、春秋航空、吉祥航空。

　　推荐受益于中国高端制造出海的特种运输标的中远海特。

　　持续关注中东局势演变下油运、集运等航运板块机会。推荐招商轮船；建议关注中远海能、招商南油、中远海控。

　　关注BDI指数上涨趋势下干散运板块机会。推荐招商轮船，关注海通发展。

　　建议把握低空经济与自动驾驶出行赛道趋势性投资机遇。推荐中信海直，建议关注曹操出行。

　　推荐快递物流拓展国际市场投资机会，推荐顺丰控股、极兔速递；动态关注国内快递价格反内卷进程，关注中通快递、圆通速递、申通快递、韵达股份。

　　关注跨境电商物流、工程物流出海等主题投资机会。建议关注东航物流、国货航、中国外运、华贸物流、海程邦达、中创物流。

　　风险提示：

　　航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。