社会服务行业双周报：26H1社零缓增长，消费政策再迎利好
前两交易周（2026.07.06-2026.07.19）社会服务板块下跌10.38%，在申万一级31个行业排名中位列第22。近期文旅与消费领域“十五五”规划得到印发，长线来看，消费市场规模持续扩大和旅游强国建设取得显著进展，我们维持行业强于大市评级。
市场回顾&行业动态数据
前两交易周上证综指累计下跌6.91%，报收3764.15。沪深300累计下跌6.47%，报收4529.10。社会服务板块10.38%，在申万一级31个行业排名中位列第22。社会服务板块跑输沪深300指数3.92pct。社会服务子板块及旅游零售板块全部下跌，涨跌幅由高到低分别为：旅游零售（-0.40%）、酒店餐饮（-1.75%）、旅游及景区（-2.93%）、教育（-9.88%）、专业服务（-17.52%）。
据航班管家，7.13-7.19全国民航执行客运航班量123547架次，环比上周增长8.14%，是19年同期水平的115.68%。其中国际航班量13749架次，恢复至2019年的88.77%，环比+4.69%。
双周要闻
6月社零同比回正，26H1整体表现弱复苏。据国家统计局数据，26H1社零同比+1.3%，6月同比+1.0%，单月增幅转正。按消费类型分，26H1商品零售额同比+1.1%，餐饮收入同比+2.8%，服务零售额+5.3%。人均消费与支出方面，26H1全国居民人均可支配收入达2.3万元，名义yoy+5.2%，实际yoy+4.2%。全国居民人均消费支出达1.5万元，名义yoy+3.7%，实际yoy+2.7%，26H1消费市场整体表现偏向弱复苏，期待后续政策助力消费需求持续释放。
文旅+消费“十五五”规划出台，助力文旅与消费市场长线增长。《扩大消费“十五五”规划》明确到2030年消费市场总体规模持续扩大，社会消费品零售总额达到60万亿左右，较2025年基准约提升20%水平，此外还提及在消费能力、消费结构、消费供给、消费环境、促消费机制等方面不断优化提高完善。《旅游强国建设“十五五”规划》则提到到2030年，旅游业高质量发展取得明显成效，现代旅游业体系更加完善，旅游强国建设取得显著进展。目标是2030年国内居民出游人次达到83亿，国内出游总花费达到7.7万亿元，分别较2025年数据提升27.26%、22.22%；并期待入境旅游人次达到1.9亿、总花费超过1500亿美元，分别较2025年数据提升22.98%、14.42%。以上规划为国家顶层规划，体现出对于扩消费和强文旅的战略重视。
投资建议
26H1消费数据体现出弱复苏态势，其中服务消费表现依然良好。近期文旅+消费“十五五”规划有望稳固相关行业长期增长信心，当前板块处于历史低位，建议关注低位布局机会。我们建议关注出行链及产业相关公司：同程旅行、黄山旅游、丽江股份、宋城演艺、岭南控股、众信旅游、中青旅、海昌海洋公园、天目湖、长白山等；受益于商旅客流复苏以及中高端化升级的连锁酒店品牌锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店等；受益于促就业政策推动的科锐国际、外服控股、北京人力；跨境游市场恢复有望推动机场免税的恢复和市内免税新政加速推出，建议关注中国中免、王府井；餐饮行业代表同庆楼、蜜雪集团；本地生活消费老字号品牌豫园股份；受益于商务复苏的会展品牌米奥会展、兰生股份；演艺演出产业链公司锋尚文化、大丰实业。
评级面临的主要风险
出行需求复苏不足、行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。
