医药生物行业周报：医药生物行业双周报2026年第14期总第163期创新药出海与海外融资环境持续改善
行业回顾
本报告期医药生物行业指数跌幅为1.71%，在申万31个一级行业中位居第7，跑赢沪深300指数（-6.47%）。从子行业来看，血液制品、中药涨幅居前，涨幅分别为5.73%、5.32%；其他生物制品、疫苗跌幅居前，跌幅分别为5.31%、4.49%。
估值方面，截至2026年7月17日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为28.59x（上期末29.21x），估值下行，低于均值。医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔除负值）前三的行业分别为诊断服务（104.13x）、疫苗（41.13x）、其他医疗服务（39.63x），中位数为30.61x，医药流通（13.60x）估值最低。
截至2026年7月19日，我们跟踪的503家医药生物行业上市公司中有91家披露了2026H1业绩预告。其中，业绩预告类型为预增、略增、扭亏的家数分别为23/4/11家；2026H1业绩预告净利润增速下限≥30%且2025H1归母净利润为正的公司有24家。
重要行业资讯：
国务院：印发《国民健康“十五五”规划》
CDE：公开征求《推进新方法（NAMs）研究和应用试点计划（先锋计划）》相关工作文件意见
默沙东：首款口服PCSK9抑制剂“Enlicitide（恩利西肽）”获美国FDA批准上市
Vertex：拟约100亿美元收购Crinetics
迪哲医药：三代EGFR-TKI“舒沃替尼”授权阿斯利康
投资建议：
本报告期，医药生物行业政策、产业与资本端积极因素持续累积，创新药及相关产业链仍是核心关注方向。政策端，《国民健康“十五五”规划》强化健康优先导向，多层次支付保障体系持续完善，NAMs等新型评价工具的应用有望提升研发效率。产业端，创新药出海（BD）延续高景气，2026年上半年交易总额达1100亿美元，合作模式向成熟资产及技术平台升级，定价逻辑转向临床开发效率与全球竞争力。资本端，全球生物医药投融资边际回暖，资金结构性集中于具备明确数据催化或商业化路径的临床阶段企业。
此外，时隔8年《国家基本药物目录（2026年版）》正式落地，首次批量纳入16种创新药（含4种国产I类新药），打破基药排斥高价创新疗法的惯例，加速创新药向基层下沉，打开广阔增量空间。
受此共振影响，建议重点关注三大主线：一是创新药价值兑现与基层放量方向，优选具备差异化临床价值、高质量BD经验、核心产品处于临床后期或商业化阶段的标的，以及新纳入基药目录的创新药和独家中成药企业；二是业绩实质性兑现方向，关注中报增长较快、主营改善明确、现金流向好且非依赖低基数或一次性损益的企业；三是创新产业链结构性机会，关注具备国际客户基础、特色技术平台及稳定交付能力，订单可见度高、产能利用率及盈利能力较好的CRO/CDMO及科研上游企业。
风险提示：
政策不及预期，研发进展不及预期，市场风险加剧。
