非银金融行业点评报告：公募持仓观察：保险板块减持幅度较大，券商及互金持仓边际改善——26Q2非银板块公募持仓分析

　　投资要点

　　事件：2026年公募基金二季报披露完毕，2026年二季度末公募基金股票投资中非银金融行业总持仓0.98%（含同花顺、指南针），环比2026Q1下降0.47pct。相比沪深300行业自由流通市值占比低配7.30pct，环比2026Q1低配幅度收窄0.82pct。个股方面，非银行业前五大重仓股为中国平安、中信证券、国泰海通、华泰证券和中国太保，持仓市值分别为68.35亿元、31.29亿元、19.70亿元、19.13亿元、14.15亿元。

　　保险板块整体遭减持，平安、太保减持较多：截至2026年Q2末，保险板块持仓为0.42%，较Q1末下降0.62pct。Q2末保险动态估值为0.55xPEV，较Q1末下降0.07x。公司方面，从持股数量上看，国寿和人保受增持，分别增持903万股和377万股，而平安、太保减持较多，分别减持6577万股、4702万股；从持仓比例上看，仅国寿较Q1末提升0.01pct，其他公司均下降，其中平安、太保降幅较大，分别下降0.44pct、0.16pct。2026年Q2末国寿、平安、太保、新华、人保的持仓分别为0.03%、0.29%、0.06%、0.04%、0.01%。

　　券商及互金板块持仓环比回升，板块估值环比有所提升：1）券商及互金板块整体：截至2026年Q2末，公募基金股票投资中券商及互金板块持仓0.50%，较2026Q1末增加0.15个百分点，同比减少0.22个百分点。其中传统券商持仓占比0.42%，较2026Q1末增加0.12个百分点，同比减少0.12个百分点。2026H1券商行业（中信II指数）估值为1.30xP/B（静态），2026Q1末为1.23xP/B。2）互金标的：东方财富持仓占比0.05%，较2026Q1末增加0.03个百分点，同比减少0.07个百分点；同花顺持仓占比0.04%，较2026Q1末基本持平，同比减少0.02个百分点。3）传统大中型券商：截至2026Q2末，公募基金大中型券商持仓为0.40%，较2026Q1末增长0.12个百分点，同比减少0.10个百分点。传统券商中，机构持仓仍集中在大中型券商。大中型券商中，中信、华泰、广发、建投、申万宏源、东吴、兴业、长江、东方、中金获机构增持，国泰海通、银河、招商、光大、浙商、国信、财通等遭减持。

　　非银板块景气度持续上行，行业配置价值逐步凸显：2026年以来资本市场环境持续优化，市场交投活跃度显著提升，共同驱动非银板块景气度上行。截至2026年7月21日，年初至今全市场日均股基成交额达到32907亿元，同比提升98%。非银金融行业作为资本市场的重要参与者，后续有望持续受益于市场环境改善。另一方面，当前公募基金对非银板块持仓依然处于相对低位，低配幅度较大。重点推荐中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险、中国人保、国泰海通、同花顺等。

　　风险提示：1）宏观经济不及预期；2）政策趋紧抑制行业创新；3）市场竞争加剧风险。