石油石化行业事件点评：中东地缘冲突持续升级，布伦特原油突破100美元/桶
事项：
2026年7月23日，布伦特原油期货2609合约价格突破100美元/桶。
国信化工观点：
1）美伊局势再度升级，霍尔木兹海峡、曼德海峡、黑海三重供应受限，国际原油价格大幅上涨。7月7日，美国财政部宣布撤销对伊朗的售油豁免，美国中央司令部宣布对伊朗发动“强力打击”。7月11日，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡。7月17日，胡塞武装宣布“将红海南部列为战区”，7月20日正式宣布对沙特实施“海上禁运”，7月23日以导弹和无人机袭击两艘沙特油轮。7月21日，哈萨克斯坦里海管道联盟管线（CPC）因俄罗斯黑海港口新罗西斯克码头油轮遭袭，已停止接收管道输送的原油。7月7日以来，布伦特原油期货结算价从72.0美元/桶上涨至100.7美元/桶，涨幅28.7美元/桶（+39.9%）；WTI原油期货结算价从68.6美元/桶上涨至92.2美元/桶，涨幅23.6美元/桶（+34.5%）。
2）霍尔木兹海峡、曼德海峡过境量大幅下降，叠加里海管道联盟管线终端遭袭，全球可稳定交付的原油量明显减少。市场服务机构Kpler称，霍尔木兹海峡和曼德海峡通航量21日双双下降。其中，霍尔木兹海峡通行船舶数量较前一日下降31%，降至9艘，且没有油轮或液化天然气船通过霍尔木兹海峡，或影响约1000万桶/天的供应；曼德海峡通行船舶数量下降34%，降至29艘，短期威胁约400万桶/天原油供应。同时黑海新罗西斯克原油运输终端受到袭击停运，导致哈萨克斯坦里海管道联盟管线（CPC）运输量下降，或影响约150万桶/天的供应，影响哈萨克斯坦产量100万桶/天。全球可稳定交付的原油量明显减少，亚洲炼油厂普遍面临交货延迟风险，同时航线绕行推高运输与保险成本，供应不确定性抬升了油价风险溢价。
3）全球原油库存处于低位，叠加全球需求旺季，供需矛盾加大价格弹性。我们认为中东局势恶化且长期化趋势明显，全球库存处于低位，供给冲击的价格传导效率极高。当前正值北半球夏季消费旺季——7月至9月是全球原油需求的传统高峰，美国驾车出行需求、亚洲发电用油需求、欧洲暑期航空煤油消费均处于年内峰值，在需求旺季遭遇供给断崖，，需求刚性极强，供需缺口的放大效应远超淡季。我们判断价格三季度区间为80-100美元/桶，冲突加剧的话，不排除油价维持100美元/桶以上区间。
4）投资建议：建议关注国内油气行业龙头【中国石油】、【中国海油】，国内煤制烯烃龙头【宝丰能源】、具备海外炼化产能的【恒逸石化】。
5）风险提示：地缘风险；制裁政策发生变化；原油产品价格波动；OPEC+大幅增产；原油下游需求不及预期等。
