商业航天周报：朱雀三回收在即，商业航天再迎催化

　　投资要点：

　　1.投资要点

　　1.1.朱雀三有望回收成功，火箭段有望“两条腿走路”。7月10日长征十号乙在海南商业航天发射场首飞告捷，火箭一二级分离约6分钟后，一子级垂直返回、由海上回收平台通过"网系捕获"方式成功回收。系全球首次海上网系回收成功。民营队方面，7月24日力箭一号遥十五在东风商业航天创新试验区发射，以“一箭5星”的方式将“辰光一号卫星”等5颗卫星精准送入预定轨道。截至目前，力箭一号已累计将110颗卫星送入太空，入轨载荷总质量超16吨，是国内唯一发射卫星总数破百的民商火箭型号。蓝箭航天朱雀三号遥二已于6月29日完成静态点火，各项关键地面验证工作已全部完成。参照遥一节奏（2025年10月20日静态点火、12月3日发射，间隔44天），我们预计遥二可能在8月中旬前择机复飞。朱雀三号一子级设计复用可达20次。近地轨道运力一次性、航区回收、返场回收运力分别为21.3、18.3、12.5吨，具备一箭多星部署能力。总设计师张晓东表示视回收情况争取四季度首次复用飞行。我们认为：一旦遥二一子级实现垂直软着陆，民营火箭将从"成功入轨"跨越至"回收复用"闭环，这标志中国可复用火箭从单点验证走向双线并进。交易逻辑或由"概念想象"切换至"可复用火箭产业化验证"。

　　1.2.2026H1国产商业化进程超预期加速，规模化交付渐入佳境。2026年上半年，中国航天延续高密度发射态势，商业航天承接2025年增长势头，产业逻辑持续深化。截至6月底，据你好太空统计，2026年上半年全球共完成154次航天发射，累计将2330颗卫星送入预定轨道。较去年同期的145次增加9次，这一增量全部来自中国。中国航天完成44次发射（含3次失利），较2025年同期的35次增长约26%；累计将223颗卫星送入预定轨道（含4颗由中国火箭执行发射的国外卫星），较去年同期的153颗增长约46%。从商业航天来看，上半年中国共完成30次商业发射，占全部发射任务约68%；商业火箭实施发射17次，占总发射次数约39%。同期入轨卫星中，商业卫星达到206颗，占全部入轨卫星约92%。上半年，GW国网星座完成5组41颗卫星发射，千帆星座完成6组92颗卫星发射。仅这两大星座，就占到上半年中国入轨卫星总量的约60%、商业卫星总数的约65%，是拉动发射频次与入轨数量双增长的最直接引擎。我们认为：海上回收落地叠加高密度发射常态化，我国商业航天正从技术验证阶段迈向规模化交付运营阶段，国产化进程明显提速。

　　1.3.Starship第13飞完成，国际产业链或将加速。7月25日（美国中部时间24日下午），美国太空探索技术公司重型运载火箭“星舰”于美国中部时间24日下午从得克萨斯州南部的发射基地升空，实施第13次试飞。火箭第一级“超级重型”助推器在墨西哥湾附近海域溅落，第二级“星舰”飞船完成亚轨道飞行，并于印度洋溅落。火箭第一级“超级重型”助推器在墨西哥湾附近海域溅落，但因重新启动的发动机数量少于预期，导致该级火箭以高于预期的速度溅落海面。第二级“星舰”飞船飞行期间，6台发动机运行正常，并部署20颗新一代“星链”卫星。飞船还在太空中短暂重启一台发动机，为未来登月任务所需的在轨点火能力进行验证。在发射约1小时5分钟后，飞船于澳大利亚西北方向的印度洋溅落。根据SpaceX官网，此次试飞部署20颗卫星，扩展太阳能电池板和天线，并尝试通过高容量激光与更大的Starlink星座连接。其中六颗卫星已改装了一套摄像头，用于扫描星舰的隔热罩并将影像传输给操作员，以继续测试分析星舰隔热罩。还将测试与星舰隔热盾相关的多项升级和实验，以持续迭代，并朝着完全且快速可重复使用的设计迈进。多块瓷砖将安装在星舰后襟翼金属侧，并在覆盖后裙的热盾中安装改良的瓷砖和安装机构，以收集不同安装方式的飞行数据。我们认为，星舰此次试飞成功同步完成了V3卫星亚轨道测试，或将加速V3卫星的正式落地进程，进而为starlink营收的快速增长提供基础。全球产业链将有望迎来加速催化。

　　2.行业要闻

　　2.1.上海太空算力星座工程"星枢计划"正式发布。据商业航天发展公众号，2026年7月18日，2026世界人工智能大会太空算力专题论坛举办，上海标志性太空数字基建工程“星枢计划”首发星座正式对外发布。“星枢计划”是上海重点布局的太空算力产业标杆项目，项目定位为上海市旗舰级太空算力星座工程，工程验证阶段发射2颗算力星+12颗边缘计算星，商业部署阶段发射50颗算力星+100边缘计算星，商业运营阶段完成千星部署。由复旦大学联合上海星枢天算牵头研制运营，复旦大学提供全套天基大模型底层技术支撑，金亚秋、王建宇、褚君浩、李军四位院士担任星枢计划首席科学家。首发星座创新采用一主二辅星簇架构，打造天数天算、地数天算双向协同的天地一体化智能算力网络，建成国内首个标准化在轨分布式计算、多源感知、星间高速传输一体化太空算力基础设施与天基行业大模型底座。本次对外发布的首发星座采用1颗中心算力主星+伏羲气象星+即时遥感星极简星簇布局，构成独立闭环最小算力验证单元，三星依托星间激光链路互联互通，所有数据采集、AI推理、研判分析全部在轨完成。其中中心算力主星，具有五项大颠覆性国产硬件创新。搭载定制国产航天级GPU芯片，实现32P超高在轨算力输出。搭载具身智能运维系统，系国内算力卫星首个具身智能系统，可在轨完成算力GPU载荷模块化重组等操作。采用高效光伏电池搭配钙钛矿叠层复合发电方案，发电功率15KW。搭载航天级微通道主动液冷模块，舱体采用多层超轻被动隔热复合材料，外部配置大尺寸可展开式辐射散热器，形成三级协同散热体系，将是国内首个实现星载GPU长效稳定热控成套方案。开展面向算力互连的星间星地高速激光通信验证，突破400Gbps星间/星地光通信，开展地面光学相控阵接收。

　　2.2.国内首颗定量高光谱智算卫星成功入轨。据空天界公众号，2026年7月22日10时54分，由西安中科西光航天科技集团有限公司全自主研制的国内首颗定量高光谱智算卫星——“（彩云高光谱01星）”，搭载引力一号遥四运载火箭在我国东海海域成功发射入轨。该星是中科西光航天为云南省地质矿产勘查开发局深度定制开发的首颗卫星，也是云南地矿“彩云星座”系列的首颗高光谱卫星。同时也是中科西光航天与之江实验室开启战略合作后，集高光谱定量遥感技术突破与在轨实时智能处理于一体的首颗AI算力卫星。依托新型干涉体制优势，该星在可见光–近红外谱段实现了目前国内高光谱商业化最高空间分辨率及最大幅宽，10m空间分辨率和7nm光谱分辨率的商业高光谱最高指标，极大的提高了我国星载高光谱数据获取能力。该指标下国内最高幅宽14km，兼具长条带连续推扫成像能力，数据获取效率大幅提升，每天最多可获取100万km²的10m高光谱遥感影像。采用新体制干涉光谱成像技术，中心波长可自由定义，为定量化、精细化遥感应用提供坚实的数据底座。该卫星率先实现高光谱遥感领域“天数天算”的历史性跨越，在国内首次具备“定量遥感+即时响应”的双重突破性能力。

　　2.3.东升宇航拟建顺义卫星整星智造基地。据商业航天发展公众号，近日，东升宇航（北京）空间技术有限公司在北京市公共资源交易服务平台发布招标计划公告，拟在北京市顺义区建设卫星整星智造基地项目，估算投资约4.8亿元。此前，东升宇航已于2026年5月19日以6439万元竞得该地块。该地块位于顺义区仁和镇，东至潮瑞西路、南至志和巷、西至林河南大街、北至现状空地。该项目的建设标志着顺义区商业航天产业链布局进一步完善，为区域高精尖产业高质量发展注入新动能。该智造基地投产后，将具备年产150颗500千克至1200千克量级卫星的产能，有助于提升东升宇航在卫星新系统研发及批量生产的综合能力。

　　2.4.额外110亿美元助力太空军发射数量大幅跃升。据航天快响公众号，美国国防新闻速递7月22日报道，美国太空军将国家安全太空发射（NSSL）第三阶段第一轨道合同上限提高114亿美元至170亿美元，预计未来十年发射任务从60次增至约170次。该ID/IQ合同涵盖2025至2034年，SpaceX、ULA、蓝色起源等六家供应商可竞争任务订单。目前SpaceX已获多数订单，蓝色起源于5月获得首个订单。此次调整源于对轨道交付关键能力的增长需求，并允许通过和解与基线预算组合为发射服务提供资金。

　　2.5.FCC批准卫星频谱许可流程简化。据航天快响公众号，美国国防新闻速递7月22日报道，美国联邦通信委员会（FCC）批准了卫星频谱许可流程的全面改革，旨在简化军方、民用和商业运营商的申请手续，缩短审批周期，并为新型太空任务提供可预测性。新规大幅削减不必要的规则，建立模块化“许可流水线”，明确公共利益标准，并新增要求运营商共享太空态势感知数据以加强安全。

　　3.本周回顾及建议关注组合

　　本周通信市场回顾

　　本周通信(中信)下跌0.57%，同期上证指数上涨1.33%，深证成指上涨0.49%，创业板指上涨1.52%，沪深300上涨2.65%。从板块来看，本周CPO指数下跌3.83%，商业航天下跌3.34%，卫星导航指数下跌3.38%，光纤概念下跌3.49%。

　　本周看点：周涨跌幅前十：三旺通信(18.11%)、中光防雷(17.40%)、中嘉博创(14.01%)、澄天伟业(10.68%)、菲菱科思(10.15%)、星网锐捷(9.92%)、百邦科技(8.29%)、中际旭创(6.85%)、华菱线缆(6.57%)、中贝通信(6.14%)；周涨跌幅后十：永鼎股份(-16.24%)、东土科技(-14.58%)、佳创视讯(-14.41%)、盟升电子(-14.04%)、太辰光(-14.01%)、*ST元道(-11.81%)、ST信通(-11.45%)、汇绿生态(-11.23%)、*ST亿通(-11.14%)、亨通光电(-10.21%)。

　　下周关注：商业航天国产链加速：火箭：斯瑞新材、西部材料、九丰能源；卫星：信科移动、烽火通信、天银机电、通宇通讯、铖昌科技、国博电子、电科蓝天、钧达股份、明阳智能、蓝思科技、普天科技、海格通信、航天动力等。

　　长期关注：商业航天板块：天线及T/R：信科移动、通宇通讯、航天环宇、铖昌科技、国博电子；射频连接器：陕西华达、富士达；基带：信科移动；激光通信：航天电子、烽火通信；加密板卡/通信安全：佳缘科技、电科网安；芯片元器件：紫光国微、复旦微电、振芯科技、航宇微；星敏感器：天银机电；能源系统：乾照光电、钧达股份、明阳智能、上海港湾、蓝思科技；太空算力：普天科技、顺灏股份；地面终端：海格通信、盟升电子；核心网：震有科技。

　　算力基础设施：光模块/CPO：中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、华工科技、汇绿生态、联特科技；光芯片/器件：源杰科技、仕佳光子、永鼎股份、长光华芯、太辰光、光库科技、致尚科技；光纤：长飞光纤、亨通光电、长盈通、烽火通信；高速铜连接器：华丰科技、胜蓝股份、中航光电、航天电器；液冷：英维克、申菱环境、依米康、高澜股份。

　　风险提示。商业航天需求不及预期，前沿技术落地不及预期，市场竞争风险。