机械行业周报：重视燃气轮机、农机和半导体设备机会，看好国产设备出海
行情回顾
本周板块表现：上周（2026/7/20-2026/7/24）5个交易日，SW机械设备指数下跌1.96%，在申万31个一级行业分类中排名第20；同期沪深300指数上涨2.65%。2026年至今表现：SW机械设备指数下跌3.68%，在申万31个一级行业分类中排名第7；同期沪深300指数上涨0.42%。
核心观点
GEV新签订单超预期，交付持续承压，看好国内燃机链出海高增。26Q2，GEV燃机新签订单12.1GW，同比+13
7%，环比也继续创新高。但是交付端，26Q2交付燃机3.3GW，环比还在下滑，新签-交付的剪刀差大幅拉大，燃气轮机紧缺程度加剧。此外，GEV表示，未来将继续增加燃气轮机的产能，计划2028年产能提升至24GW，2030年达到30GW。叶片是当前燃机产业链产能最紧缺环节，GEV新签订单高增长以及持续扩产都利好国内叶片龙头订单出口持续高增长，首推国内叶片龙头应流股份。此外，集成商方面，7月23日，杰瑞股份公告与国际知名云服务商签订燃气轮机发电机组供应合同，订单金额14.65亿美元，折合99.5亿元人民币，预计2027年11月之前分批次交付完成，大订单持续落地带动杰瑞27年业绩上修。同时，杰瑞股份近期取得“燃气发电+混合储能+固态变压器（SST）”一体化供电项目订单，此次海外标杆项目的落地签约，标志杰瑞实现从核心电力设备供应商向高端AI算力园区EPC服务商的关键战略升级。
农机6月内销出口继续大超预期。根据国家统计局，2026年6月我国规模以上企业生产大/中/小型拖拉机分别0.9/1.7/0.9万台，同比+58.6/+4.6/-10.0%。根据海关总署，2026年6月我国大中拖出口金额1.4亿美元，同比+71.5%，出口销量11470台，同比+63.4%。全球主粮价格同比显著回升，随着油价中枢抬升，粮价有望跟随海外继续上行，农机有望开启2-3年的上行周期。叠加农业集约化、高标准农田建设推进，跨区作业大量增加，更新周期缩短，大马力拖拉机在周期中凸显长期成长性。
存储扩产周期开启，半导体设备需求上行，重视薄膜沉积、量检测和FT测试环节机会。AI算力推高高端存储需求，海外厂商产能向HBM倾斜，通用存储供给紧张、量价齐升。美光2026年资本开支同比增长70.3%至270亿美元，叠加国内两存拟上市扩产，全球存储资本开支整体上行。在此背景下，全球半导体设备市场规模持续扩容，测试设备增长弹性领先，2024-2027E年复合增速为21.1%，随AI芯片需求爆发，检测需求持续推高。与此同时，当前海外半导体设备交期拉长至18-24个月，国产厂商也迎来了出海良机。
细分行业景气指标：通用机械（拐点向上）、工程机械（加速向上）、船舶（下行趋缓）、油服设备（底部企稳）、铁路装备（稳健向上）、燃气轮机（稳健向上）。
投资建议
见“股票组合”。
风险提示
宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。
