电力设备与新能源行业研究：宁王振臂、政策助力，新能源吹响反攻号角

　　子行业周度核心观点

　　整体观点：

　　本周电新板块继续迎接来自政策、产业端的多重利好：《可再生能源发展“十五五”规划》印发、工信部正式宣贯三项光伏强标、宁德时代公布巨额股份回购注销计划、风电7月招标持续走高等。此外，近日基金二季报披露后展示出的“极致持仓集中度”，也进一步从市场端激发部分投资者的配置再平衡需求，估值显著回落的高景气电新子行业/个股无疑是理想的配置选择。1）锂电&储能：宁王“一槌定音”拨乱反正，行业排产加速环增与涨价共振开启，十五五规划首提“可靠替代”全面指向储能配置，对27年行业景气度的无理悲观亟待修正！2）风电：7月国内招标已达18.3GW，同/环比+234%/+412%，创单月历史新高；6月风电新增装机13.6GW，同/环比+166%/+258%，月度装机也迎来明确拐点，下半年产业链排产及交付有望加速；《“十五五”规划》首提海风新开工100GW目标；推荐：整机、出海、零部件龙头。3）BC光伏：强标执行实质性推动产能出清，电池片环节望率先受益，推荐：BC组件与高效TOPCon电池龙头、技改受益设备、组件提效辅材。4）AIDC：板块回调充分，预计进一步“缩圈”，建议逐步抄底“能兑现”的核心标的。

　　AIDC电源&液冷：英伟达VeraRubin平台全球规模化部署正式启动，AI电源板块逐步进入业绩兑现关键期；液冷板块即将进入订单、业绩爆发期，坚定看好国内企业在全球液冷市场份额渗透所带来的板块投资机会。

　　锂电：宁德巨额股份回购+业绩会积极展望，锂电板块无理悲观预期迎拨乱反正，重申重点推荐！宁德接连斩获欧洲钠电储能大单，钠电产业化迎来提速，全年产量有望冲击7GWh，重视电池+钠电材料相关标的。

　　储能：海外订单密集落地、国内政策持续加码、AIDC仍是重要增量，储能成长逻辑扎实，回调后性价比突显。

　　风电：6月装机数据的回暖、7月以来国内招标的强势修复持续验证我们在中期策略中提出的“看好下半年风电板块招标、业绩、海外订单迎来拐点”，“十五五”规划海风表述积极，板块底部重申重点推荐。

　　光伏：工信部正式宣贯三项光伏行业能耗/能效强标，过剩/落后产能出清迎来实质性推进，BC等高效先进产能有望率先受益；爱旭接连斩获复杂工况集中式大单，持续推荐；太空光伏首次写入“十五五”规划，国内一箭五星发射成功。

　　氢能与燃料电池：《可再生能源发展“十五五”规划》发布，绿氢首次获量化目标，行业迈入规模化发展，200万吨绿氢目标指引下，电解槽、输氢管道、绿醇储运等环节迎来确定性需求。

　　电网：6月电力设备出口额同比+36%，变压器/高压开关出口同比+25%/46%；GEV上调全年收入指引至145-150亿美元。出口数据、海外巨头财报表现亮眼再次验证全球电网需求，当前电网板块筹码拥挤度低+基本面扎实，重申推荐。

　　本周行业重要事件：

　　风光储：《可再生能源发展“十五五”规划》印发；工信部召开光伏能耗/能效强制国标宣贯会；能源局发布6月风电光伏新增装机数据；爱旭股份接连斩获沙戈荒大基地、近海渔光互补项目组件大单；大金重工KingTwo轮正式交付。

　　锂电：宁德时代宣布巨额股份回购注销计划；湖南裕能投建矿化一体铁锂项目；宁德时代斩获欧洲多笔钠电储能大单。

　　电网：国家电网上半年固定资产投资超3100亿元，同比+13%；国家电网公司2026年下半年重点工作推进会召开。

　　氢能与燃料电池：规划新建加氢站68座，《吕梁市加氢站布点专项规划(2025-2035年)》征求意见；上海规划推广电池、甲醇动力等新能源和清洁能源船舶在内河场景的应用，推进“绿色航运走廊”建设。

　　投资建议与估值：详见报告正文各子行业观点详情。

　　风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。