北交所公司一诺威点评：公司业绩表现亮眼，产能规模有望大增
一诺威(920261)
投资要点：
产品多元化，具备竞争力。公司专业生产聚氨酯材料及EO、PO其他下游衍生物系列产品。公司主要产品聚氨酯预聚体、聚氨酯铺装材料、热塑性聚氨酯弹性体（TPU）、聚醚多元醇、组合聚醚、聚酯多元醇等销量和市场份额居于国内前列，其中聚氨酯预聚体市场份额稳居第一，被国家工信部认定为单项冠军产品。
公司业绩表现亮眼。2025年公司实现营收75.0亿元，同比增长9.4%；实现归母净利润1.9亿元，同比增长5.7%，主要因为公司推进新产品研发，拓展新应用领域；强化客户服务体系，结合市场形势及时优化销售策略，提升市场占有率。2026Q1，公司实现营收22.9亿元，同比增长31.1%，地缘冲突导致聚氨酯行业原材料价格走高、聚氨酯供给偏紧，公司产品量价齐升；实现归母净利润0.6亿元，同比增长15.9%。
重视研发，成果丰硕。近年来公司加大研发投入，2025年研发费用为5291.6万元，同比增长18.8%；2026Q1研发费用为1430.3万元，同比增长15.5%。快速增长的研发投入有助于提升公司技术优势。截至2025年年末，公司已获授权并在有效期内的发明专利达到526项。公司获评国家制造业单项冠军企业、国家知识产权示范企业、中国聚氨酯工业协会副理事长单位、山东省质量标杆企业等多项荣誉。
在建项目计划年内投产，有望大幅提升公司产能规模。根据2025年年报，公司聚氨酯产品设计产能为92.3万吨/年。公司在建项目“年产34万吨聚氨酯系列产品扩建项目”、子公司“30万吨/年环氧丙烷、环氧乙烷下游衍生物项目”等按既定进度稳步推进，计划于2026年投产，有望大幅提升公司产能规模。
加大海外市场开拓力度。公司境外收入主要覆盖东南亚、印巴、中东及欧洲等地区。公司在各区域组建专业营销团队深耕市场，后续公司将依托迪拜、东南亚等海外办事处，加大海外市场开拓力度。
风险提示：原材料价格波动风险；市场竞争加剧风险；汇率波动风险；项目实施进度存在不确定性等。
