公用环保202607第4期：《可再生能源发展“十五五”规划》发布，公用环保2026Q2公募基金重仓梳理

　　核心观点

　　市场回顾：本周沪深300指数上涨2.65%，公用事业指数上涨2.15%，环保指数上涨0.90%，周相对收益率分别为-0.50%和-1.75%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第5和第12名。电力板块子板块中，火电上涨4.17%；水电上涨2.40%，新能源发电上涨2.26%；水务板块下跌0.84%；燃气板块下跌0.65%。

　　重要事件：《可再生能源发展“十五五”规划》发布。近日，国家发展改革委、国家能源局印发《可再生能源发展“十五五”规划》。《规划》明确了“十五五”可再生能源发展的主要目标。其中，总量目标为2030年可再生能源消费总量达到18亿吨标准煤左右；发电目标为2030年可再生能源发电总装机达到35亿千瓦左右，年发电量达到6万亿千瓦时左右，风电和太阳能发电总装机达到28亿千瓦以上、装机占比超过50%，年发电量4万亿千瓦时以上，发电量占比达到30%。

　　专题研究：公用环保2026Q2公募基金重仓梳理。2026Q2公募基金重仓股中，公用事业配置比例为0.21%，环比下降0.11pct，处于2020Q1-2026Q2样本的7.69%历史分位；环保配置比例为0.08%，环比下降0.06pct，处于11.54%历史分位；显示公用环保板块整体仍处于明显低配状态。个股层面，公用事业加仓Top5为国电电力、陕西能源、川投能源、国投电力、首华燃气；减仓Top5为中广核电力、华能国际电力股份、华能国际、华电国际、华能蒙电。环保加仓Top5为海螺创业、浙富控股、盈峰环境、山高环能、雪迪龙；减仓Top5为兴蓉环境、龙净环保、伟明环保、中国天楹、大地海洋。

　　投资策略：公用事业：1.煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐全国大型火电企业华电国际以及区域电价较为坚挺的上海电力；2.国家持续出台政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望逐步趋于稳健，推荐全国性新能源发电龙头企业龙源电力、三峡能源，区域优质海上风电企业福能股份、中闽能源，开展新能源与智算中心一体化深化算电协同标的金开新能，布局绿色氢基能源业务的电投绿能，以及风电+锂矿双轮驱动的川能动力；3.装机和发电量增长对冲电价下行压力，预计核电公司盈利仍将维持稳定，推荐核电运营标的中国核电、中国广核；4.全球降息背景下高分红的水电股防御属性凸显，推荐业绩稳健性和成长性兼具的水电龙头长江电力；5.燃气推荐具有海气贸易能力，特气业务锚定商业航天的九丰能源；6.基于余热锅炉设备制造进军核能和清洁能源装备制造的西子洁能。环保：1.水务&垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善明显，再叠加无风险收益率的持续走低，投资者的预期回报率和风险偏好均有所下降，建议关注环保板块中的“类公用事业投资机会”，推荐光大环境、上海实业控股、中山公用；2.中国科学仪器市场份额超过90亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技、皖仪科技；3.欧盟SAF强制掺混政策生效在即，对原材料需求增加，国内废弃油脂资源化行业有望充分受益，推荐山高环能。

　　风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。