电力运营商：《可再生能源发展“十五五”规划》发布

　　《可再生能源发展“十五五”规划》发布

　　事件：近期，国家发改委及国家能源局共同发布《可再生能源发展“十五五”规划》。明确了“十五五”时期，我国积极稳妥推进并实现碳达峰，可再生能源进入扩量提质、可靠替代的新阶段。

　　报告摘要

　　明确了“十五五”期间可再生能源发展的主要目标。1）总量目标：2030年可再生能源消费总量达18亿吨标煤（约束性目标，2025年11.8亿吨，增长超50%）；2）发电目标：2030年可再生能源装机达35亿KW，年发电量6万亿KWh；风电和太阳能发电装机达35亿KW以上（约束性目标）占比超50%，年发电量4万亿KWh，占比30%；3）非电利用目标：2030可再生能源非电利用较2025年增长1.5倍，折合1.5亿吨标煤；4）可靠替代目标：2030年全国风电光伏平均置信出力达8%，迎峰度夏度冬晚高峰风电光伏电量占比达到20%以上（提高10个百分点）。“十五五”期间新增可再生能源可靠顶峰发电能力3亿KW以上。

　　风电和太阳能发电装机2030达到28亿千瓦以上（约束性指标），“十五五”期间年均新增装机约2亿千瓦，政策执行力度增强。6月底国家发改委和国家能源局联合发布的《新型能源体系建设“十五五”规划》中指引，2030年中国发电专辑达到54亿千瓦，其中风电和太阳能发电装机占比超过50%，并且是预期性指标而非约束性指标。本次《可再生能源发展“十五五”规划》明确提出了在“十五五”期间风电和太阳能发电装机目标：2030年中国的风电和太阳能发电装机要达到28亿千瓦以上，是仅有的两个约束性指标之一。政策目标提升，并且执行力度显著增强。“十四五”末，中国的风电和太阳能发电装机为18.4亿千瓦以上。根据政策目标，“十五五”期间，中国风电和太阳能发电装机为9.6亿千瓦以上，年均装机约2亿千瓦，与国家电网的预测基本相符。

　　可再生能源发电新增装机结构明确。可再生能源发电新增装机将涵盖集中式与分布式，陆上与海上等多维度。1）“三北”风电光伏基地新增装机3.7亿KW以上；2）全国海上风电新增开工规模1亿KW，2030年累计装机规模达1亿KW以上；3）2030年常规水电装机规模达4.1亿KW；4）分布式新能源新增装机3亿KW以上；5）推进生物质、光热及海洋能发展。

　　可再生能源非电利用实现突破。对于可再生能源的非电利用实现突破，2030年将达到折合1.5亿吨标煤，较2025年的0.6亿吨标煤，增长1.5倍。2030年制氢规模达到200万吨，较2025年增长7倍。加快布局绿色氢氨醇发成基地；推进风光供热供暖；生物质多元高效利用；推进地热能等利用。

　　投资建议“十五五”期间，可再生能源发展进入扩量提质、可靠替代的阶段。风电和太阳能新增装机年均约2亿千瓦，且为约束性指标。我们建议投资者积极布局绿电，且低估值、高股息、资产优质电力运营商如中国电力2380.HK及京能清洁能源579.HK等。

　　风险提示：政策执行力度不及预期；社会用电量增速放缓。