锂电产业链双周报（2026年7月第2期）：宁德时代业绩持续高增，锂电消费税政策落地

　　宁德时代业绩维持高增，回购注销提振市场信心：公司2026H1营收2769.2亿元，同比+55%；归母净利润432.8亿元，同比+42%，电池出货量约超432GWh，同比提升60%。2026Q2公司营收1477.9亿元，同比+57%、环比+14%；归母净利润225.5亿元，同比+36%、环比+9%。我们估计2026Q2公司电池出货量超230GWH，同比+57%、环比+14%；单位扣非净利约为0.09元/Wh，环比稳定。2026H1末建成产能1050GWH，在建产能764GWh，总规划产能超1814GWh，较2025年末提升超720GWh，彰显对行业中长期快速发展信心。此外，公司拟使用200-400亿元进行股票回购，回购的股份将用于注销并减少公司注册资本。同时，公司针对消费税和出口退税，表示与客户充分沟通，有望实现成本的有效传导，对公司整体经营影响有限。

　　8月份锂电预排产持续提升，行业延续高景气：根据产业链反馈，6家电池样本企业排产198.7GWh，同比+70%、环比+9%；6家正极样本企业排产24.4万吨，同比+58%、环比+4%；4家样本负极企业排产21.4万吨，同比+52%、环比+5%；3家隔膜样本企业排产22.3亿平，同比+47%、环比+1%；2家电解液样本企业排产14.1万吨，同比+58%、环比+6%。新能源车旺季接近，储能海内外需求保持旺盛，共同推动锂电池企业排产持续向上。

　　电池消费税政策调整，企业积极推动向下游传导：近日，三部门发布《关于调整部分电池消费税政策的公告》，自2026年9月1日起对无汞原电池、金属氢化物镍蓄电池、锂原电池、锂离子蓄电池、全钒液流电池按照2%税率征收消费税；自2027年9月1日起，对上述电池产品按照4%税率征收消费税。自2026年9月1日起至2028年12月31日，对钠离子电池、固态电池、燃料电池电池免征消费税。在目前储能电芯0.35元/Wh价格下，征收2%/4%消费税对应价格影响约0.007/0.015元/Wh，产业影响有限。电池供需偏紧背景下，电池企业有望对客户实现顺利传导；近日已有电池企业陆续向客户下发调价函。

　　【新能源车产业链数据】

　　国内新能源车渗透率近六成，出口保持强劲：根据中汽协数据，6月国内新能源车销量164.3万辆，同比+24%、环比+10%；国内新能源车渗透率58.5%，同比+12.7pct，环比+1.6pct。1-6月国内新能源车累计销量为744.6万辆，同比+7%；其中内销509.1万辆，同比-13%；出口235.5万辆，同比+122%。

　　欧洲新能源车销量快速增长，美国市场表现较弱：6月欧洲九国新能源车销量为40.02万辆，同比+44%、环比+29%；新能源车渗透率为37.1%，同比+8.2pct、环比+2.0pct。1-6月欧洲九国新能源车累计销量183.41万辆，同比+35%。6月美国新能源车销量为9.89万辆，同比-11%、环比-1%；新能源车渗透率为7.2%，同比-1.6pct、环比+0.4pct。1-6月美国新能源车累计销量为55.07万辆，同比-25%。

　　【锂电材料及锂电池价格】

　　电芯价格略微上行，碳酸锂价格震荡微跌。本周末（7月31日）碳酸锂价格14.30万元/吨，较两周前下跌0.90万元/吨。相较两周前，负极、隔膜报价稳定，三元正极、磷酸铁锂报价下跌，六氟磷酸锂、电解液报价上涨。本周方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储能用100Ah电芯/储能用314Ah电芯报价为0.628/0.399/0.429/0.367元/Wh，较两周前增加0.007/0.005/0.003/0.000元/Wh，详见三。

　　【投资建议】

　　建议关注：1）需求向好背景下估值较低的行业领先企业（宁德时代、鹏辉能源、亿纬锂能、天赐材料、恩捷股份、璞泰来、特锐德、宏发股份、天奈科技）。2）主业快速增长，并积极拓展产品新场景、新业务等领先企业（科达利、蔚蓝锂芯、豪鹏科技、星源材质、卧龙电驱、新宙邦、珠海冠宇）。

　　【风险提示】电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。