通信行业周报：左手海外算力，右手超节点
全球AI巨头云计算增速集体创新高，AI正循环效应显著
根据最新财报，谷歌云2026Q2实现营收248亿美元，同比增长82%，谷歌云营业利润率达到35.6%，同比提升14.9个百分点，积压订单超过5139亿美元，同比增长375%；微软智能云FY2026Q4实现营收393亿美元，同比增长32%（按固定汇率计算增长31%），Azure及其他云服务实现营收同比增长；亚马逊43%AWS2026Q2实现营收422亿美元，同比增长37%，创18个季度以来最快增速。
谷歌&Meta&英特尔再次上调资本开支，AI景气度或上行
根据最新财报，谷歌进一步上调2026年全年资本开支指引至1950亿至2050亿美元（此前1800-1900亿美元），并预计2027年资本支出同比或显著增加；Meta进一步上调2026年全年资本开支指引至1300–1450亿美元（此前1250–1450亿美元）；亚马逊上调2026全年资本开支指引至2200亿美元；英特尔宣布将2026年全年资本支出计划从之前的180亿美元上调至200亿美元。推荐标的：中际旭创、新易盛、杰普特、英维克、源杰科技、仕佳光子、天孚通信、欧陆通等；受益标的：长光华芯、永鼎股份等。
十五五算力网将新增投资4万亿元，字节、Deepseek发布最新模型
北京时间2026年7月31日，据国家发改委新闻发布会消息，十五五算力网建设将新增直接投资4万亿元。2026年7月31日，字节跳动正式发布旗下新一代视频创作模型Seedance2.5，能够实现视频单次生成时长达30秒；多模态参考能力升级；更精准稳定的编辑能力。2026年7月31日，Deepseek发布了Deepseek-V4-Flash正式版API公测，V4-Flash正式版的模型结构、尺寸与V4-Flash预览版保持一致，仅通过后训练即实现了超越前代的模型能力。国产AI链或全面提速，其中超节点成为最大增量，2025年下半年起，各CSP厂商、算力芯片厂商和ICT厂商等陆续推出超节点样品，随着国产芯片开始量产，2026年或成为国产超节点放量元年。我们看好国产AI链从网络端（交换芯片、交换机、光模块、光器件）、计算端（AI芯片、服务器、算力租赁）、AIDC（机房、液冷、供电）等全产业链投资机会。推荐标的：盛科通信、锐捷网络、紫光股份、华工科技、英维克、欧陆通等；受益标的：光迅科技等。
光与液冷齐舞，空天地AIDC算力共振
推荐标的：中际旭创、新易盛、英维克、源杰科技、杰普特、盛科通信、锐捷网络、紫光股份、亨通光电、中天科技、华工科技、天孚通信、仕佳光子、欧陆通、光环新网、新意网集团、大位科技、奥飞数据、远东股份、润泽科技、广和通、宝信软件、中兴通讯等；受益标的：长飞光纤、罗博特科、炬光科技、致尚科技、俊知集团、永鼎股份、通鼎互联、烽火通信、伟仕佳杰、长光华芯、申菱环境、高澜股份、飞龙股份、大元泵业、银轮股份、寒武纪、海光信息、摩尔线程-U、浪潮信息、腾景科技、光库科技、太辰光、德科立、汇绿生态、嘉元科技、海格通信、震有科技、信科移动-U、通宇通讯、宏景科技、航锦科技、首都在线、映翰通、中贝通信、会畅通讯、美格智能、网宿科技、领益智造等。
风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等。
