石油化工行业研究：内塔尼亚胡访美带动局势再次升级

　　本周行情综述

　　原油：本周原油价格调整后再次反弹冲高。周中原油价格一度因特朗普表态与伊朗进行良好谈判下跌，但强调谈判破裂则将重启军事行动。内塔尼亚胡访美后，周五尾盘原油价格再度拉升。金十数据援引美媒报道称，美国和以色列正计划对伊朗能源基础设施发动“迄今最猛烈的一轮轰炸行动之一”，目标可能包括发电厂和炼油厂。伊朗则表示，已制定全面计划应对潜在美以袭击，包括打击以关键基础设施，及中东地区的美能源基础设施。受冲突影响，海峡流量再次恶化。根据国际航运信息平台“海上交通网站”：霍尔木兹海峡30日的船舶通行数量从前一天的22艘降至5艘，降幅达77%。截止7月30日，WTI现货收于83.59美元，环比-8.6美元；BRENT现货收于92.55美元，环比-12.59美元。EIA7月24日当周商业原油库存环比-716.7万桶，前值+201万桶。其中库欣原油环比-77.1万桶，前值-67.4万桶。汽油库存环比+0.7万桶，前值+76.5万桶。炼厂开工率环比+1.1%至97.2%。美国原油库存下降，净进口量环比减少。美国产量1379.6万桶/天，美国净进口数据环比-9.7%。截至7月24日当周，美国活跃石油钻机数环比-2部至450部。

　　炼油：炼厂盈利分化，成品油整体供应偏温和。汽油刚需具备韧性；柴油刚需依旧偏弱，仅物流用油提供有限支撑，成本端存在支撑，市场维持刚需采购为主。国内主营炼厂平均开工负荷为72.86%，较上周下跌2.05个百分点。山东地炼常减压装置平均开工负荷为48.24%，较上周下跌0.12个百分点。本周期山东地炼平均炼油毛利为131.64元/吨，较上周期下跌34.29元/吨。本周期主营炼厂平均炼油毛利为936.51元/吨，较上周期上涨321.02元/吨。批零价差方面，周内成品油零售价保持稳定，批发价格维持高位运行，叠加新一轮零售价上调预期持续走强，故汽柴油批零价差继续缩窄。批零价差方面周内汽油零批价差684元/吨，前值1005元/吨，较上周下跌321元/吨，跌幅31.94%；柴油批零价差382元/吨，前值为662元/吨，较上周下跌280元/吨，跌幅42.29%。

　　聚酯：PXN修复幅度有限，PTA行业加工费为340.37元/吨。市场呈现成本与淡季需求博弈状态，考虑主流工厂减产保价意愿偏强，将对长丝市场价格形成明确托底，不同品种走势将持续分化，预计下周涤纶长丝市场高位震荡为主。涤纶POY150D平均盈利水平为675.08元/吨，较上周平均毛利上涨136.13元/吨；涤纶FDY150D平均盈利水平为385.08元/吨，较上周平均毛利上涨116.13元/吨；涤纶DTY150D平均盈利水平为-230元/吨，较上周平均毛利上涨10元/吨。PX方面，本周PX行业仍在盈亏线下方。国际油价虽有下跌，但整体仍处于较高水平，成本端压力犹存，PXN修复幅度有限；MX-PX价差变动不大，在100-130美元/吨区间波动。PTA方面，周内PTA现货加工费小幅压缩，主要由于PX原料紧缺抬升生产成本，压缩PTA加工利润，但极低库存托底现货，加工费并未出现较大跌幅，目前PTA行业利润尚可。截至7月29日，PTA行业加工费为340.37元/吨。

　　烯烃：乙烯市场，CFR东南亚收盘价格920美元/吨，较上周末价格上涨2.22%；CFR东北亚收盘价格980美元/吨，较上周末价格上涨3.16%；FD西北欧收盘价格在806欧元/吨，较上周末价格上涨6.75%；CIF西北欧收盘价格在934美元/吨，较上周末价格上涨12.67%；CFR中国收盘价格980美元/吨，较上周末价格上涨3.16%；FD美国海湾收盘价格在24.8美分/磅，较上周末价格下跌4.62%。供应端场内外销的乙烯现货预期有所增加。需求端下游买盘欠佳，乙烯供需端缺乏利好提振。丙烯市场，国内山东地区丙烯主流成交均价为8005元/吨，较上周同期均价下跌370元/吨，跌幅为4.42%。多套丙烯以及下游装置重启与检修计划并存，下游产品利润空间有限，下游以及贸易逐高心态有限、多低位买盘，厂家或以出货为主，供需博弈。

　　风险提示

　　地缘政治扰动超预期；海外经济出现衰退；行业及国际政策环境变化。