非银金融行业跟踪周报：非银配置价值凸显，同时建议关注高股息个股

　　投资要点

　　非银行金融子行业近期表现：最近5个交易日（2026年07月27日-2026年07月31日）非银金融各子板块均跑赢沪深300指数。证券行业上涨0.57%，保险行业上涨1.17%，多元金融行业上涨6.60%，非银金融整体上涨0.96%，沪深300指数下跌1.31%。

　　证券：交易量环比下降；上市券商26H1业绩批量预喜；证监会发布2026年证券公司分类评价结果。1）7月交易量环比下降。截至7月31日，7月日均股基交易额为32495亿元，较上年7月同比增长65.54%，较上月环比下降10.54%。截至7月30日，两融余额26065亿元，同比提升31.33%，较年初增长2.59%。截至7月31日，7月IPO发行17家，募集资金810.42亿元（按发行日统计）。2）上市券商批量发布业绩预增公告，板块景气度显著上行。截至7月31日，共计25家上市券商或券商母公司发布业绩预增公告或半年报，26H1合计归母净利润预计同比提升58%-66%至1127.2-1183.6亿元，26Q2单季度合计归母净利润预计同比提升99%-115%至682.9-739.3亿元。我们预计2026年上半年上市券商营业收入同比增长57%，净利润同比增长56%。3）券商交易系统接入将迎新规。监管层拟对券商交易信息系统接入环节进行系统性规范，相关自律管理文件有望年内出台。送审稿中提到，券商应当公平对待交易信息接入客户，不得为特定接入客户提供技术或者业务资源差异化安排。4）7月31日证券行业（未包含东方财富）2026E平均PB估值1.3x，大券商2026E平均PB估值1.1x。推荐全面受益于活跃资本市场政策的优质龙头，如国泰海通、中信证券、财通证券、同花顺等。

　　保险：二季度寿险保费增长承压；保险业积极进行大灾赔付与救助。1）保险行业协会召开2026年度第二次例行新闻发布会，介绍上半年保险市场运行情况、行业防汛救灾情况、养老保险有关工作情况。目前针对20个省份暴雨洪涝、台风、地震等自然灾害，保险业累计接报案53.3万件，估损110.5亿元，已赔付55.3亿元，其中对暴雨洪涝及台风灾害赔付52.1亿元。养老保险方面，保险业紧扣政策导向，正在从单一“资金储备”向“资金储备+风险保障+康养服务”的综合方案转型。2）金监总局披露保险行业6月保费数据，车险业务增速逐步改善，寿险保费单月降幅环比收窄。2026年上半年人身险公司原保费收入同比+3.6%，Q1、Q2单季同比分别+7.3%、-1.8%；6月单月人身险公司原保费规模达4788亿元，同比-2.5%。上半年产险公司保费达9846亿元，同比+2.1%，Q1、Q2单季同比分别+2.8%、+1.2%。3）保险业经营具有显著顺周期特性，未来随着经济复苏，负债端和投资端都将显著改善。2026年7月31日保险板块估值0.47-0.76倍2026E P/EV，处于历史低位，行业维持“增持”评级。

　　多元金融：截至2026年7月31日，共有13家多元金融板块公司披露业绩预增公告，其中渤海租赁、弘业期货摆脱上年同期的亏损状态，海德股份、拉卡拉、浙江东方归母净利润预计增长超100%，板块盈利改善态势明朗。1）信托：截至2025年6月全行业信托资产规模32.43万亿元，同比增长20.11%。2025H1信托行业利润总额为197亿元，同比增幅为0.45%。2）期货：6月全国期货交易市场成交量为9.39亿手，成交额为80.62万亿元，同比分别增长27%和53%。2026年6月期货行业净利润11.96亿元，同比增长20.81%，环比增长84.00%。

　　行业排序及重点公司推荐：非银金融目前平均估值仍然较低，具有安全边际，攻守兼备。1）保险行业受益于经济复苏、利率上行。储蓄类产品销售占比大幅提升，我们预计负债端将持续改善，长期仍看好健康险和养老险发展空间。2）证券行业转型有望带来新的业务增长点。受益于市场回暖、政策环境友好，券商经纪业务、投行业务、资本中介业务等均受益。行业推荐排序为保险>证券>其他多元金融，重点推荐中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险、中国人保、国泰海通、同花顺等。

　　风险提示：1）宏观经济不及预期；2）政策趋紧抑制行业创新；3）市场竞争加剧风险。