机械行业研究：看好机器人、燃气轮机和机床

　　行情回顾

　　本周板块表现：上周（2026/7/27-2026/7/31）5个交易日，SW机械设备指数下跌0.80%，在申万31个一级行业分类中排名第29；同期沪深300指数下跌1.31%。2026年至今表现：SW机械设备指数下跌4.45%，在申万31个一级行业分类中排名第9；同期沪深300指数下跌0.90%。

　　核心观点

　　北美缺电程度加剧，未来AIDC有望加速自建电厂，带动燃机需求提速。近期，美国最大电网运营商PJM提出，对于没有自备电源的数据中心，PJM建议在电网承受极端压力时期，可对其实施临时限电措施，以避免整个电网不得不实施更大范围的轮流停电。我们认为此举有望加速AIDC运营商自建发电厂的趋势。燃机凭借发电稳定、启动速度快、成本低、热效率高等优势，有望长期成为AIDC发电的首先方案，未来燃机采购节奏有望加速。在全球燃机产能紧缺背景下，国内燃机产业链龙头有望出海提速。

　　谷歌发布模型机器人大模型，有望加速物理AI应用落地。7月30日，谷歌DeepMind发布GeminiRobotics2系列模型，它是视觉-语言-动作（VLA）模型，负责将指令直接转换为电机控制信号，首次实现从脚到指尖的全身控制，并同步推出高级推理模型ER2和快速适配端侧模型On-Device2，全面提升机器人智能。灵巧操作方面，五指手拧下灯泡成功率92%，但拧入灯泡成功率36%、扎垃圾袋成功率44%、密封袋成功率40%等复杂任务仍有挑战。ER2具备连续视频理解和实时决策能力，在关键时刻定位测试中准确率达91.3%，执行速度是前代4倍，任务进度分类准确率为57.4%。该模型有望改写了物理AI的行业格局与商业化节奏，推动赛道从实验室演示走向真实场景落地。

　　机床产业高景气，业绩增长有望加速，关注板块性配置机会。根据trading economics数据，6月日本机床订单同比增速进一步加速至52.8%，环比增长15%，单月订单额首次突破2000亿日元，刷新历史记录，反映全球中高端机床行业景气度正高。根据日本工作机械工业会数据，6月来自中国大陆的订单创出历史新高，达到564亿日元，国内也正处于高景气周期。我们认为随着机床企业产能利用率逐步提升，利润率有望看到逐季度改善，业绩增长有望加速，关注板块性配置机会。

　　细分行业景气指标：通用机械（拐点向上）、工程机械（加速向上）、船舶（下行趋缓）、油服设备（底部企稳）、铁路装备（稳健向上）、燃气轮机（稳健向上）。

　　投资建议

　　见“股票组合”。

　　风险提示

　　宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。