计算机行业点评报告：推理算力缺口持续扩大，算力租赁行业景气攀升
AI算力需求结构性增长，算力租赁成为灵活供给核心路径
AI大模型从训练向推理加速演进，国内算力需求呈现快速增长态势。随着Agent智能体、多模态大模型的规模化落地，推理侧算力需求快速增长，成为供需缺口的核心来源。中国信通院数据显示，2026年一季度国内AI算力需求同比增长417%，有效供给增速仅128%，供需缺口持续拉大。传统IDC建设周期长达3年以上，难以匹配AI算力快速迭代需求，面临“建成即落后”的扩容窘境。算力租赁以“按需付费、弹性扩容”的轻资产模式应运而生，客户无需大额资金自建GPU集群，可快速补足算力缺口并灵活调配规模与区域，或将成为填补供给缺口、降低企业资本开支的核心路径。
当前高端算力租赁价格持续攀升，国内供需失衡格局加剧
国内B300顶配现货口头报价站上1450万元，价格高企源于多重因素：一是流通供给收缩，受出口管制与跨境稽查影响，海外货源进入国内通道收窄，原厂长协锁定绝大多数整机产能，散货市场货源稀缺；二是下游刚需刚性，Agent与多模态推理业务增长，B300作为直接产生收入的生产资料，企业为项目节点愿意高价锁定现货；三是无直接平替，国产算力在软件生态与并行效率上暂无法完全承接高端需求，需求集中挤压至B300；四是货主惜售，叠加跨境转运、仓储及政策风险溢价，进一步抬升价格中枢。H200整机月租同步持续上涨，大模型与智能体项目扩张下训练、微调刚需持续，B系列新品尚不能完全填补高端训练算力缺口，优质算力进入抢货模式，现货上架即被溢价敲定。
业链价值凸显，算力租赁市场规模或将持续扩容
算力租赁供应链涵盖上游AI芯片、服务器、液冷、网络、电力、存储等硬件，中游算力集成、运维、调度等核心环节，以及下游大模型、垂直行业应用等终端需求，产业链条长、价值点位多。随着大模型从技术竞赛走向产业落地，AI对话、内容生成、智能推荐、工业质检、医疗影像分析等应用场景持续扩容，下游算力需求将呈现快速增长态势，推动算力租赁市场规模持续扩张。据中国信通院数据，2026年一季度国内算力租赁市场规模达680亿元，同比增长62%，全年预计突破2600亿元
受益标的
行云科技、宏景科技、利通电子、杰创智能、协创数据、航锦科技、润泽科技、东阳光、华策影视、亿田智能、平治信息、盛视科技、盈峰环境、熙菱信息等。
风险提示：互联网大厂资本开支不及预期风险、行业竞争加剧风险、AI模型发展不及预期、AI推理需求不及预期。
