晨会纪要

　　核心观点：

　　一、宏观经济组

　　事件：

　　9月28日（星期一）国家统计局公布1-8月中国工业企业利润数据。

　　评论：

　　2026年1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额5.27万亿元，同比增长15.7%，较1-6月回落1.9个百分点；其中，1-8月制造业同比增长17.4%，较1-6回落1.4个百分点。8月规模以上工业企业利润同比增长4.2%，较7月回落7个百分点；其中，制造业为6.4%，较7月回落1.2个百分点。

　　1-8月，全国规模以上工业企业营业收入同比增长6.6%，较1-7月提高0.1个百分点；营业收入利润率为5.7%，与1-7月持平；其中制造业1-7月为4.9%，也与1-7月持平。8月末产成品库存同比11%，较7月末回升0.2个百分点；8月末资产负债率为58.5%,而7月末为58.4%。

　　从行业上看，1-8月同比增速靠前的行业为：电子设备制造业、化纤、有色、煤炭、造纸、纺织、运输设备制造业，同比增速均在10%以上；1-8月同比增速靠后的行业为：家具制造、服装、汽车、酒和饮料、电气和钢铁，同比增速均为负。具体各行业利润同比增速如下表：

　　风险提示：

　　对上述事件发展趋势的点评，存在由于经济增长、行业竞争、销售不及预期等变化，而不如预期的可能。

　　二、产业综合组

　　9月29日长鑫科技发布公告称，将投资241亿元建设技术研发项目，同时投资108亿元新修长鑫存储产品（合肥）存储器晶圆后道测试基地二期项目。其中建设技术研发项目拟使用超募资金130亿元，项目投资建设期为30个月。本项目为研发项目，不单独进行投资回报测算，项目建成后将推动技术创新突破，加速科技成果转化。存储器晶圆后道测试基地二期项目计划投入超募资金金额50亿元，投资建设期为37个月。总体看，本次投资总额349亿元，显示长鑫存储在持续大规模扩产，由此我们继续看好半导体设备产业链的景气度持续。

　　AMD宣布以约82亿美元，全股票收购WorldLabs，交易完成后，WorldLabs创始人李飞飞加入AMD出任执行副总裁兼首席科学家，直接向AMDCEO苏姿丰汇报，双方预计2026年底前完成收购。WorldLabs成立于2024年，总部位于旧金山，专注空间智能模型。其技术能够从文本、图像和视频输入中生成、重建并模拟可交互的三维环境，并开发面向机器人学习与仿真的相关技术。AMD的CEO苏姿丰表示，为下一代AI构建计算平台，需要对模型演变方式有深刻的理解。通过引入WorldLabs的模型专业知识，AMD能在工作负载演变过程中获得更深入洞察，从而优化未来技术路线图。从本次交易看，海外的行业龙头公司仍在大规模投入AI技术。