2026年H1点评，利润同比大增227.57%

　　招商轮船(601872)

　　事件

　　近期，招商轮船披露2026年H1业绩。报告期内实现营收196.51亿，同比+56.15%；归母净利润69.6亿，同比+227.6%；经营活动的现金流为81.3亿，资产负债率为47.53%，加权ROE为15.61%，基本EPS为0.86元；中报披露，拟分红，每股派息税前为0.13元。

　　公司2025年度归母净利润为60.12亿；2025全年派息二次，累计每股派息税前为0.32元，股利支付率43%。

　　点评

　　公司是专注于国际货物运输的专业航运公司，以油气运输、干散货运输为双核心主业，其他运输为有机补充。截止半年报，业务结构为：>>油运，现有邮轮60艘，其中VLCC有51艘；油运的营收95.8亿，同比+115%；利润分部同比+378.6%。

　　干散运，现有散货船96艘，其中VLOC有34艘；另有租入散货船43艘；干散运的营收51.2亿，同比+38.3%；利润分部同比179.4%。

　　其他海运业务，现有气体船LNG有35艘，营收1.39亿；集装箱船19艘，营收29.75亿；滚装船23艘，营收9.82亿。

　　26H1报告期内共接收10艘新船，包括2艘Aframax油轮，5艘LNG船，2艘8.2万吨卡姆萨型散货船，1艘6.2万吨重吊多用途船。并新签造船订单22艘（其中VLCC油轮10艘），公司船队结构持续优化。报告期内，公司旗下船队共完成货运量为12360万吨，同比增长5.4%；周转量为7626亿吨海里，同比增长4.22%。

　　投资评级

　　公司长期专注于远洋运输业务，在经营、投资和管理上形成了自身独特的优势和强项。我们看好未来的发展，维持“增持”评级。

　　风险提示

　　地缘政治风险；海运的安全运营风险；市场竞争及行业风险；