宏观研究报告正文
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【宏观经济】海外宏观研究专题之一陈琦朱启兵。年内美国居民收入水平有望维持韧性，叠加居民消费意愿仍然较强，美国消费端通胀压力仍存。AI投资将进一步支撑美国通胀压力韧性。考虑到年内地缘政治不确定性仍存，且年内美国需求有望维持韧性，我们认为，四季度美联储或仍存在加息空间。
【策略研究】策略周报王君徐沛东。长假期间国内外总体平稳，纳指续创新高。
【社会服务】社会服务行业双周报李小民纠泰民。前两交易周(2026.09.14—2026.09.24)，社会服务板块下跌0.24%，在申万一级31个行业中排名第14，跑赢沪深300指数1.33个百分点。双节出行数据表现或将稳中有进。我们维持行业强于大市评级。
【计算机】模型降价端侧放量，制造链景气上行明确苏凌瑶郑静文。本周海外大模型同步上新降价，模型价格竞争日益激烈，端侧应用门槛降低，端侧算力芯片渗透率大幅提升，AIoT需求持续攀升，下半年起端侧芯片迎新周期，盈利成长确定性高；模型类公司亦受益于调用成本下降加速渗透。制造端，台积电拟于2027年起调涨代工价格，目前晶圆代工与先进封测产能全面吃紧，扩产提速带动设备、零部件、材料供不应求。
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