美联储9月会议纪释放鹰派信号，全球风险偏好承压

　　宏观金融：美联储 9 月会议纪要释放鹰派信号，全球风险偏好承压

　　【宏观】 海外方面，美联储公布 9 月议息会议纪要，全部官员支持 9 月加息，多数官员暗示年内仍存在再次加息可能性，短期压低 10 月加息预期；伊朗表态拟封锁霍尔木兹海峡非法航道，美方否认海峡关闭，地缘冲突风险再度升温，油价高位震荡；美债 10 年期国债拍卖利率冲高，收益率高位震荡，美元指数维持偏强运行，全球风险偏好承压。国内方面，8 月经济数据有所改善，出口韧性尚存；国内稳增长政策持续落地，加快专项债投放、拓宽险资入市渠道，长线资金持续托底市场。海外利率上行叠加中东地缘不确定性扰动 A 股风险偏好。资产上：A 股轮动加快，结构性行情凸显，适度均衡配置、谨慎观望、严控仓位；商品板块分化明显，黑色震荡调整，谨慎观望；美元走强压制，但海外需求景气度高，有色高位震荡，谨慎观望；美伊局势反复，油价反弹，能化高位震荡，谨慎做多；美债收益率上行形成压制，地缘避险提供缓冲，贵金属震荡偏弱，短期谨慎观望。

　　【股指】9 月 30 日 A 股震荡分化，权重护盘成长走弱。收盘上证指数 3842.19点，上涨 0.31%；沪深 300 4357.44 点，上涨 0.38%；深证成指 12887.62 点，下跌 0.11%；创业板指 3135.28 点，下跌 0.23%；科创 50 1530.01 点，下跌 2.51%。板块方面，生物制品、疫苗、白酒、公用事业领涨；通信工程、半导体封测、计算机、半导体板块走弱。基本面上，8 月经济数据反内需边际改善，出口韧性较强；美联储会议纪要释放鹰派信号，美伊霍尔木兹海峡局势再起冲突风险；国内稳增长政策持续落地，流动性充裕提供底部支撑。后续重点跟踪美伊局势演变、美联储官员后续讲话、国内稳增长配套政策落地节奏。操作上，板块轮动加快，适度均衡配置、谨慎观望、严控仓位。

　　【贵金属】9 月 30 日上期所夜盘沪金主力合约 910.58 元 / 克，上涨 1.42%；沪银主力合约 14980 元 / 千克，上涨 0.50%。国际盘面，昨日现货黄金日内持续下行，盘中一度失守 4100 关口，最终收跌 1.3%%，报 4109.63 美元/盎司；现货白银最终收跌 2.54%，报 59.77 美元/盎司。主要由于美联储会议纪要偏鹰，美元和美债收益率高位运行压制贵金属，霍尔木兹海峡冲突预期带来有限避险缓冲；国内央行持续增持黄金，全球央行持续购金筑牢长期底部支撑投资快报。操作方面，短期震荡偏弱运行，谨慎观望，重点紧盯美元指数、美债 10 年期收益率、美伊地缘谈判进展、美联储官员后续表态。

　　新能源：宏观情绪转弱，区间震荡

　　【碳酸锂】最新电池级碳酸锂钢联晚盘市场价 120250 元/吨，期现基差 1830/吨，基差小幅走弱，月差期限结构呈 backwardation，仓单数量 31990 吨。9 月碳酸锂产量 11.47 万吨，环比增加 7.7%，钢联预计 10 月国内碳酸锂排产预估环增 10%左右。社会库存去库速度平缓，现货支撑力度有限。近期仓单下滑较快，关注仓单去化持续性。悲观预期主导，缺乏利多驱动，关注资金异动。

　　【工业硅】华东通氧 553报 9450 元/吨（环比持平），现货升水 185/吨，基差小幅走弱，月差期限结构呈 contango。供需双弱，社会库存高位，工业硅贴近成本定价。西南枯水季即将减产，总体开工率预计维持低位，成本支撑较强。

　　【多晶硅】最新仓单 23210 手。据硅业分会统计，9 月国内多晶硅产量约 12.04万吨，环比增加 1.3%；预计 10 月国内多晶硅产量减至 10.5 万吨左右，环比降幅约 12.9%。关注减产落地情况及去库拐点。

　　能源化工：沙特局势再度升温，油价小幅走高

　　【原油】也门胡塞武装军事发言人叶海亚 7 日发表声明，过去 24 小时内，沙特阿拉伯对也门 6 个省份发动了 156 次空袭和导弹袭击，最新袭击使本轮局势升级以来沙特实施的空袭和导弹袭击总数达到 1798 次，但胡塞武装重新控制了曼德海峡附近区域。市场对沙特局势再度感到担忧，现货市场 Dtd 价格和升水继续走高，结构也维持偏强格局，短期油价继续对关键位进行支撑测试，继续关注近期市场买兴对中东格局变化的反馈情况。

　　【沥青】油价再度走高，沥青价格跟随小幅走高。货源情况整体偏紧，短期供应难以放量，市场维持高基差和强正向结构状态。整体供应短期跟随炼厂的一次开工率小幅走低，社库继续下降，旺季进入尾段，供需两弱格局延续，但成本端强势仍使得沥青将继续维持高位震荡，油价继续走高情况下，沥青价格将继续维持高位震荡格局。

　　【PX】油价企稳回升，PX 等化工价格跟随阶段性法坛。国内外装置结束大量检修，开工回升至 80.9%，但 PTA 近期货源流通速度被放慢，导致现货基差仍然极高，带动 PX 价格走高。大量聚酯下游开始扩大减产份额，上下游矛盾急剧扩大。实货方面 PX 窗口价回升至 1273 美金，对石脑油价差维持 330 美金，后期市场继续等待原油关键位是否支撑成功，以及上方空间能否进一步打开。

　　【PTA】原油价格继续走高，PTA 绝对价小幅上行，整体流动性偏紧，但格局有所松动。基差维持 900 左右水平，加工费小幅回升至 700 元左右。但下游开工继续维持 73.8%低位，旺季开工仍可能进一步下探。短期供应问题仍是主要矛盾，不过下游极低开工已经导致 PTA 库存基本维持供需平衡格局，若进一步减产可能出现累库。短期跟随油价维持高位震荡，中期宽幅区间格局不改，等待油价关键位的企稳。

　　【乙二醇】油价继续上行，乙二醇绝对价企稳。盘面近月合约仍然受到现货支撑，但现货基差开始出现明显回落，买盘跟进程度也一般，下游产销出现回落，前期下游一度试图提价，但目前来看终端对高价原料承受程度已经走低，停工降负延续。短期流动性问题仍无解决迹象，但下游需求大幅走低情况下，库存水平已经开始小幅累积，短期维持高位盘整，等待原油方向清晰。

　　【短纤】上游原料价格再度小幅上行，短纤重心跟随抬升。产销继续维持 3 成左右低位，利润继续保持亏损范围，叠加终端开工近期反弹仍然有限，厂家明显未见旺季囤库意向，低利润下更多装置出现计划外的保加工费检修，短期继续降负概率仍在，油价上行后跟随走强，维持高位震荡格局。

　　农产品：节后首日蛋白粕整体预期平稳，注意油脂低开调整风险

　　【油料】隔夜 1 月大豆收 1295.75 跌 7.25 或 0.56%(结算价 1297.50)。美元走强拖累国际谷物价格走低。美国大豆收获进度滞后，降雨引发作物品质担忧也依然存在，支撑高位价格暂且稳定。南美方面，巴西大豆整体播种进度正常，据巴西农业部下属的国家商品供应公司 CONAB，截至 2026 年 10 月 2 日，巴西大豆播种率为 9.4%，上周为 3.9%，去年同期为 8.2%，五年均值为 8.8%。下阶段，关注 10 月 USDA 供需报告。路透调查显示，分析师平均预计美国 2026/27 年度大豆产量为 45.34 亿蒲式耳、期末库存为 3.05 亿蒲式耳; 玉米产量预计为 157.21亿蒲式耳、期末库存为 16.70 亿蒲式耳。

　　【油脂】假期期间马来西亚棕榈油主力合约震荡偏弱，马来西亚 9 月因产量飙升至创纪录水平且出口需求疲软，棕榈油库存预计将创历史新高，但同时受到国际原油期货走强和马币走软支撑。此外，南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2026 年 10 月 1-5 日马来西亚棕榈油单产环比上月同期下降 5.02%，出油率环比上月同期下降 0.18%，产量环比上月同期下降 5.97%。

　　【玉米】新玉米集中上市，价格震荡下行，深加工企业随到货量灵活下调收购价。基层售粮稳步释放，整体供应宽松；下游终端采购心态谨慎，主动建库意愿偏弱。短期行情以震荡筑底为主，大幅下探空间有限。

　　【生猪】假期前期养殖端惜售压栏、主动减量，支撑局部猪价上行；随着假期推进，前期压栏猪源陆续释放，叠加规模场节后出栏计划恢复，全国整体供给并不偏弱，部分地区出栏增量压力显现。需求端多数地区终端消费兑现不及预期，屠企普遍以销定宰、开工率提升有限，节后备货拉动作用偏弱，整体需求难以持续发力。猪价或继续探底风险较大。