宏观周报：国庆文旅消费结构分化，美国就业景气不及预期

　　摘要

　　假日大事记

　　国内：国庆出行热度维持高位，财政货币政策协同稳增长。10月1-6日，全社会跨区域人员流动量预计达到18.53亿人次，同比（去年国庆前六天）增长1.09%。截至10月6日下午五点，今年国庆档总票房为10.00亿元，同比（去年国庆前六天）下降33.51%。假期出行需求依旧旺盛，长线游、县域游热度延续。受出行替代、优质内容供给不足等因素拖累，电影消费表现偏弱，文旅内部消费呈现结构性反差；9月28日，《新型电池产业发展“十五五”规划》发布，明确到2030年全固态电池初步实现规模化应用，行业政策重心由规模扩张转向技术突破、标准建设和质量提升；同日，八部门出台《关于金融支持服务业扩能提质的指导意见》，针对轻资产企业完善信用评价、风险定价和融资工具，金融支持将由传统抵押融资进一步向信用、现金流和知识产权等经营要素转变；9月29日，财政与货币政策同步加码，央行将一年期PSL利率由1.75%降至1.5%，并将“六张网”纳入支持范围。财政自10月1日起对符合条件的首套住房贷款按本金给予年化1个百分点、最长5年的贴息，单户贴息贷款上限100万元。政策发力进一步由企业和投资端向居民住房需求端延伸，后续可关注重点项目融资开工、商品房销售及居民中长期贷款等指标变化。

　　海外：法国财政可持续性风险提升，美国就业降温抑制加息预期。当地时间10月1日，法国公布2027年预算草案，计划通过540亿欧元财政整顿将财政赤字率由2026年的5.4%降至2027年的5.0%。高债务、高利息支出与议会博弈使财政整顿面临较大不确定性，若政治不确定性持续，法国主权风险可能向欧洲其他资产传导；2日，数据显示美国9月非农新增就业仅2.9万人，显著低于市场预期，失业率升至4.2%，平均时薪同比增速降至3.0%。市场对美联储10月加息预期明显降温，后续政策走向需关注通胀及能源价格变化；10月1日和5日，数据显示9月美国ISM制造业PMI录得54.5%，非制造业PMI录得54.9%，两者均较上月回落但维持扩张。美国制造业、服务业景气持续扩张，需求与就业表现稳健，经济韧性犹存，但行业成本压力上行，或将扰动通胀回落节奏；地缘方面，9月底至10月初，美伊围绕霍尔木兹海峡的军事与外交博弈再度升温，虽然9月中东原油出口有所恢复，但船舶遇袭和高昂航运成本仍推升能源运输风险，后续需关注通航规模、原油供给及美伊谈判进展。

　　节后重点关注：美联储货币政策会议纪要、美国当周续请失业救济人数（10月8日，周四）；9月中国社融规模、M1、M2同比（待定）、美国10月密歇根大学消费者预期指数（10月9日，周五）；美国9月NFIB中小企业乐观程度指数（10月13日，周二）；9月中国CPI、PPI同比、9月中国进出口同比、美国9月CPI同比（10月14日，周三）；美国9月PPI同比、零售销售环比、10月费城联储制造业指数（10月15日，周四）；美国9月进出口价格指数同比、9月制造业产出环比（10月16日，周五）。

　　风险提示：政策落地节奏不及预期，海外经济超预期波动。