印度电力行业：面向135GW可再生能源的新绿色走廊
中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年10月1日发布的题为《New greencorridor for135GW RE》的报告，莫迪3.0推出了价值200亿美元的绿色能源走廊第三阶段（GEC3）项目，覆盖2026至2033财年，其中包括143亿美元的邦内输电系统（InSTS）资本开支和53亿美元的电池储能系统（BESS）资本开支，并由57亿美元的中央资本开支资金作为驱动因素提供支持。该计划的规模是2022至2026财年绿色能源走廊第二阶段的15.5倍。随着跨邦输电系统（ISTS）费用豁免将在2029年前逐步取消，邦内输电对于非化石能源整合以及降低可再生能源独立发电商（RE IPPs）的限电风险变得更为重要。中央政府提供29%资金支持，并在新建邦内输电线路中引入公私合营（PPP）模式，同时以受监管回报率为基础为存量资产资本开支提供资金，这有望驱动交付表现优于以往。主要受益者将是输电开发商包括印度电网（Power Grid）、阿达尼能源（Adani Energy)、印度电网（IndiGrid），以及电池储能开发商如印度国家火电公司再生能源部（NTPC Green），因为通过竞争性招标路径，在邦层面建设新建邦内输电资产和电池储能的新板块，已经开启。
莫迪3.0推出绿色能源走廊——第三阶段
联邦内阁批准在2026至2023财年推进200亿美元的绿色能源走廊三期项目，这将成为印度到2036财年实现900GW非化石能源装机目标的关键驱动因素。约18,600亿卢比资本开支包括13,600亿卢比的邦内输电系统基础设施，以及5,000亿卢比用于部署50GWh电池储能系统。
该计划将在邦层面打造电网骨干，并实现135GW新增可再生能源（RE）装机容量的无缝外送与整合。
随着跨邦输电系统费用豁免将于2029年前逐步取消，邦内输电系统对于非化石能源（NFE）整合及降低可再生能源独立发电商的限电风险变得更为重要。
PM-DHARA计划——支持邦政府资本开支
莫迪总理概述了七项改革，即‘Shakti Ki Sapt Dhara’（七条力量之河）路线图，旨在2047年前将印度打造为发达国家（或Viksit Bharat）。该框架涵盖绿色与蓝色经济，包括100GW核电愿景、Gati Shakti基础设施、国防、制造业、技术与创新、农业与食品加工，以及软实力。
PM-DHARA（全称：Developing Harmonised&Accelerated Renewable-energy Access，发展协调且加速的可再生能源接入）作为Sapta Dhara框架下的首个旗舰举措，旨在通过为邦内输电系统和电池储能系统资本开支提供资金，加快清洁能源采用并增强能源安全。
资金来源：中央政府+邦政府+公私合营——新机遇
尽管中央政府将为绿色能源走廊三期项目资本开支提供29%的资金，但所有新建邦内输电系统项目都将通过基于电价的竞争性招标（TBCB）方式授予，而存量扩建和强化项目则将采用成本加成方式。
这为阿达尼能源在邦内输电系统竞争性招标板块创造了新的增长机会。
