油气行业2026年9月月报：美伊谈判陷入僵局，9月油价高位震荡，成品油供需缺口仍存
核心观点
油价回顾：
2026年9月布伦特期货均价为102.1美元/桶，环比上涨13.7美元/桶，收于103.5美元/桶；布伦特现货均价117.2美元/桶，环比上涨25.6美元/桶，收于120.7美元/桶，WTI期货均价为95.5美元/桶，环比上涨12.9美元/桶，收于90.4美元/桶。9月上旬中东战火重燃，也门胡塞武装袭击红海的沙特油轮，沙特东西石油管道遇袭关闭，中东供应中断风险升温，布伦特油价期货价格一度上涨至110美元/桶；9月中旬，沙特宣布重启东西石油管道，供应恐慌情绪降温，油价小幅回落至100美元/桶附近；9月下旬，伊朗提交新谈判草案，沙特东西管线逐步恢复，海峡恢复通航，同时沙特加大船对船转运，油价震荡下行。
油价观点判断：
供给端：7月以来美国取消对伊朗售油豁免，随后伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，胡塞武装对沙特实施“海上禁运”，沙特东西石油管道造无人机袭击导致运力受限，原油通过曼德海峡出口陷入停滞，短期威胁约400万桶/天原油供应。但9月中东主要产油国的原油出口量回升至1280万桶/日，创2月底美以伊冲突爆发以来最高水平。未来要持续关注美伊和谈消息，对霍尔木兹海峡、曼德海峡通行情况及供给的影响。
需求端：国际主要能源机构预计2026年原油需求变化为（-250）-38万桶/天，预计2027年原油需求增长236-260万桶/天：根据OPEC、IEA、EIA最新月报显示，预计2026年原油需求分别较2025年+38、-250、-168万桶/天；2027年原油需求分别较2026年增加236、260、238万桶/天。
库存端：EIA预测三季度全球原油去库约300万桶/天，预计四季度将继续去库170万桶/日，截至9月底，美国原油库存降低至7.11亿桶，战略石油储备降低至2.84亿桶，均创下1983年以来的最低水平，预计OECD库存2026年底将跌至23亿桶，为2003年来最低。
受美以伊战争影响，2026年Brent、WTI油价中枢预计在80-100美元/桶，上游油气开采板块有望维持较高景气，具备海外产能、出口资质的炼化企业盈利有望改善。
相关标的：
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风险提示：
原材料价格波动；产品价格波动；下游需求不及预期等。
