AI投研系列（1）：三段底周期定位跟踪skill

　　投资要点：

　　定位与用途：本Skill基于专题报告《盈利底的结构性确认与K型分化——三段论框架下的K型分化与市场含义》的理论框架，将投研决策“定位—诊断—监测—决策”四步中的定位阶段做成可复用框架，回答四个递进问题：政策转向了吗、市场见底了吗、盈利拐点确认了吗、是反弹还是反转。适用场景包括：判断当下市场周期位置、政策出台后判别是否为政策底信号、评估市场底会不会跌破政策底、判别盈利拐点的成色与行情性质。

　　五大环节核心判据：（1）政策底：六类约束击穿矩阵——增长就业底线、价格与名义量、内生信用、资本市场稳定、外部冲击、地产与抵押品，两条以上同时击穿且方向一致才构成政策底级触发，单条击穿仅算定向加码，存量击穿、政策在途不算新触发。（2）政策成色：财政态度—货币结果—价格信号三维验证。OMO利率不动仅代表支持性取向未变，再次下调才是新一轮强信号。（3）市场底：由政策力度、基本面下滑幅度、估值起点、外部冲击四元变量共同决定，无单一决定因素。（4）底部进程：DDM三因子轮动，rf先动→LP修复→ERP见顶回落标志市场底，三因子顺序到位才确认底部推进。（5）盈利底：总量双口径（规上工业企业利润与上市公司归母净利）加结构广度（行业分布）。总量达标且广度扩散为全面确认；总量达标而广度不足只能定性为结构性确认，不可按全面反转决策。

　　量级与时滞预判：政策量级：击穿1条对应制度改革或定向、2-3条对应常规宽松或托底、4-5条对应超常刺激。时滞基准：政策底→市场底1.5-5个月，市场底→盈利底3-9个月，区间弹性大、不可线性外推，LP修复速度决定时滞长短。

　　输出与数据节奏：输出统一为五个模块：周期定位（政策底：已确立/未触发/在途）、市场底（已出现/未出现/二次探底风险）、盈利底（未确认/结构性确认/全面确认）、行情性质（政策驱动反弹/结构性反转/全面反转）、下一步观测（2-4个能改变判断的先行信号及数据日期）。数据节奏分层：实时跟踪政策事件；周度看信用利差、成交与估值；月度看社融信贷分项、PPI/CPI；季度用财报与工业企业利润做趋势确认。

　　风险提示：（1）方法局限：约束击穿的条数不具备唯一解；政策底具有事后确认属性；时滞区间过宽，不可用中值外推；历史样本量过小；顺序并非铁律。（2）数据与口径：双口径不得互串；统计修订可推翻已确认的拐点；财报样本覆盖差异；数据滞后。（3）使用边界：行情性质误判的连带风险；不含选股与择时；不构成投资建议。