食品饮料行业周报：白酒筑底，原奶价格同比提升

　　摘要：

　　2026年10月08日-10月09日，申万食品饮料指数涨跌幅为+0.74%，在申万一级行业中排名第12位，申万31个行业涨跌幅排名前三的行业分别为传媒（+3.10%）、煤炭（+2.57%）和石油石化（+2.51%）。全部子行业涨跌幅分别为，其他酒类（+3.23%）、啤酒（+3.13%）、预加工食品（+3.05%）、零食（+2.88%）、烘焙食品（+2.79%）、乳品（+2.18%）、调味品（+1.04%）、软饮料（+0.40%）、保健品（+0.38%）、白酒（+0.27%）、肉制品（-0.22%）、熟食（-0.77%），同期上证指数涨跌幅为-0.74%，沪深300涨跌幅为-0.93%。个股方面，海欣食品（+14.50%）涨幅居前；均瑶健康（-6.50%）跌幅居前。我们认为当前消费板块估值已处于历史较低位置，已充分反映市场较低预期，后续伴随更多促消费政策落地，板块有望迎来估值修复，建议关注成长性较好，估值较低的板块龙头，我们维持行业“推荐”评级。

　　白酒：近期，酒业家调研山东、河南、江苏、安徽、湖北等主流区域市场白酒动销情况发现，双节期间，白酒动销整体下滑20%-30%，具体来看地域分化显著：河南、山东、江苏等传统白酒消费大省表现相对稳健，动销下滑程度好于全国平均水平，但广东、安徽等地动销下滑幅度普遍超20%。品牌方面，茅台、五粮液、汾酒等头部名酒表现相对较好，多地区茅台1935、汾酒系列、红花郎、水晶剑出货量稳定，高端商务定位的产品受到的影响更为显著。10月8日，迎驾贡酒举办2026半年度线上业绩说明会，国庆、中秋双节销售整体符合公司预期；公司主销100—300元价格带产品、主推300—500元价格带产品，坚持优化费用投放、保持适度费用率。管理层同时指出，白酒行业已步入深度调整、缩量竞争、结构分化阶段。白酒板块当前仍然处于深度调整期，需求端偏弱，中长期建议关注一是稳健的高端白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖；二是具备韧性的区域龙头迎驾贡酒、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、金徽酒。

　　大众品：妙可蓝多发布2026年前三季度业绩快报公告，公司预计2026年1-9月实现营业总收入486,627.54万元，同比增长22.97%，本期营业收入增长的主要原因为公司坚决推进既定战略，落实各项经营举措、不断提升组织效能和进一步完善深加工体系，持续推出原制奶酪系列产品，C端、B端业务继续保持高增长态势，同比均超20%增长。公司预计2026年1-9月实现归属于上市公司股东的净利润21,177.95万元，同比增长20.37%，预计2026年1-9月实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润15,343.36万元，同比增长28.15%，主要原因为公司营业收入增长带来规模效应，核心奶酪业务占比进一步提升、业务结构不断优化，同时供应链效率提升和经营策略优化亦推动成本下降，毛利额较上年同期有较大幅度增加，推动公司盈利水平稳步提升。大众品建议关注安井食品、海天味业、燕京啤酒、伊利股份、新乳业、妙可蓝多、西麦食品、天味食品、安琪酵母、盐津铺子。

　　风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；宏观经济政策出台和落地不及预期的风险；第三方数据统计偏差风险。