晨会纪要

　　宏观策略

　　海外周报20261011：9月美国CPI前瞻：核心环比预计温和，仍需关注油价扰动——海外周报20261011

　　核心观点：本周油价与美债利率趋稳带动全球股市和贵金属回暖，美股反弹但AI交易略有降温、板块轮动加快。在近期走弱的9月非农就业、油价高位回落、以及美联储官员的鸽派发言后，市场对10月加息预期回落至仅17%，关注下周公布的9月美国CPI数据：当前市场预期总体CPI环比在油价上涨影响下显著反弹，核心CPI环比路径保持+0.2%的温和路径。短期看，美国通胀风险仍高度取决于油价，10月需要关注美伊冲突是否存在升级风险：由于当前市场对10月加息的定价较低且近期回调已十分充分，需关注10月因油价失控上涨而导致美联储提前加息的潜在风险。就策略而言，我们维持10月不确定性高的判断：中选前地缘风险维持高位，对风险偏好构成持续压制；11月3日中选结果公布后，更适合进行右侧的交易判断。

　　宏观量化经济指数周报20261011：9月PPI同比增速或录得年内新高国庆人均消费支出低于去年同期

　　宏观周报20261011：政策密集落地叠加加息预期缓和，市场震荡中酝酿结构性机会

　　节前成交额萎缩至年内低位，节后市场震荡反复，量能尚未有效放大。展望后市，我们认为10月万得全A指数或以交易性机会为主，大级别趋势性行情仍然需要耐心等候，但短期不妨可以乐观一些，市场存在结构性机会，短期或存在科技与红利并行的行情。

　　固收金工

　　固收周报20261011：国常会后宏观政策集中落地，如何影响债市交易节奏？（2026年第38期）

　　我们建议保持中性久期，不宜过度追多长端。现阶段以观望、谨慎波段思路应对，控制新增配置力度，耐心等待利率充分震荡打磨、调整至性价比高位后，再分步提升持仓规模。后续需持续跟踪政策落地后的基本面数据、地方债发行节奏和新增政策信号，等待下一轮催化。

　　固收周报20261011：转债关注平衡稳定型品种

　　节后转债市场跟随权益调整，正股波动与高估值约束仍是影响转债表现的主要因素。国庆假期期间海外利率高位运行、科技成长波动加大，相关压力集中反映在节后行情中。当前转债市场整体估值仍不低，但流动性环境及配置需求仍提供一定支撑。策略上建议控制高价、高波动品种敞口，交易端关注核心成长资产调整后的修复机会，配置端优先选择业绩确定性较高、估值合理、强赎风险可控的平衡型品种。

　　固收点评20261010：绿色债券周度数据跟踪（20260928-20261009）

　　一级市场发行情况：本周（20260928-20261009）银行间市场及交易所市场共新发行绿色债券4只，合计发行规模约13.23亿元，较节前9月21日-9月24日减少了527.59亿元。二级市场成交情况：本周（20260928-20261009）绿色债券周成交额合计442.90亿元，较节前9月21日-9月24日减少345.89亿元。

　　固收点评20261010：二级资本债周度数据跟踪（20260928-20261009）

　　一级市场发行情况：本周（20260928-20261009）银行间市场及交易所市场无新发行二级资本债。二级市场成交情况：本周（20260928-20261009）二级资本债周成交量合计约418.82亿元，较9月21日-9月24日减少了1526.64亿元。