ISG 2026年三季度：2026年增长稳定
中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年10月9日发布的题为《ISG3Q26:Steady growth for2026》的报告，Information Services Group（ISG）跟踪全球IT服务交易活动。在其2026年三季度指数电话会上，ISG自2025年四季度以来维持指引不变，意味着近期AI进展带来的影响有限。其预计2027年的增长将与2026年相近。然而，交易在典型的三年期内正面临高达40%的价格缩水，同时交易规模和期限在增加。尽管市场担忧AI带来颠覆，SaaS继续保持韧性，并正成为AI的主要分发层。ISG上调了其2026年XaaS增长预期，受超大规模云厂商高资本开支驱动，并受益于AI和传统云消费。
托管服务增长前景稳定，XaaS加速
在其2026年三季度指数电话会上，ISG给出了其2026年的托管服务增长展望，自2025年四季度以来维持指引不变，且高于2025年的增长。
其预计XaaS增长将在2026年加速，由超大规模云厂商资本开支带动，且SaaS保持韧性。AI是在帮助而非颠覆软件模式。
托管服务增长由EMEA引领；BPO强劲但增速放缓
2026年三季度整体托管服务ACV为113亿美元，同比增长2.7%。增长由EMEA（同比+13.2%）和APAC（同比+11.1%）引领。美洲继续疲弱（同比-4.8%）。
2026年三季度CPG和零售表现强劲，ACV同比增长124%，为有史以来最佳季度。BFSI疲弱，2026年三季度ACV下降20.2%，且为2022年以来最低的季度ACV。
分业务线看，ITO和工程业务同比均持平。应用开发与维护（ADM）表现疲弱，年初至今下降10.8%，拖累ITO增长，而工程业务预计将受益于数据中心建设和传统技术债务现代化机会。
BPO表现强劲，2026年三季度同比增长12.3%，已连续第四个季度实现同比双位数增长，且为2021年以来最快的年初至今增速。然而，由于客户体验和HR疲弱，其在过去两个季度环比下降。行业特定BPO继续优于横向BPO。
IT服务供应商的关键机会领域
ISG预计，随着GCC因员工人数增加而导致成本结构膨胀，围绕系统集成商接管GCC的活动将增加。
围绕IT+BPO一体化服务的需求强劲，因为后台和中台流程现已成熟，适合进行AI转型。
由于AI存在定价压力，但围绕技术债务现代化和构建新工作流程也存在新的量增机会。
看好执行力强的中型公司，优于大型股
根据在其中信里昂GenAI交流日与多位科技专家的讨论，AI通缩相较于业务量增长将是短期内更主导的叙事。
