【粤开宏观】9月出口再提速：涨价支撑AI领跑，汽车与消费品增速回升

　　10月14日，海关总署公布进出口数据。2026年9月，按美元计价，中国货物贸易出口4471.8亿美元，同比增长36.3%，较上月加快11.3个百分点，单月出口规模创历史新高；进口3136.5亿美元，同比增长31.0%，较上月加快2.8个百分点。前三季度出口累计同比增长21.3%，外贸延续较强增长势头。

　　1、出口增长进一步提速，AI相关产品、传统消费品和汽车为主要拉动力。分商品看，一是AI产业链景气延续叠加半导体价格上涨，推动相关产品出口高增。9月集成电路和自动数据处理设备出口同比分别增长136%和92.9%，合计拉动出口增长约13个百分点。其中，集成电路出口均价上涨133.7%，数量仅增长1%，价格因素贡献突出。二是传统消费品出口明显回暖，服装、鞋靴、箱包、玩具和家具出口增速均超过20%，合计拉动出口增长1.9个百分点，低基数及对美出口修复可能是重要原因。三是汽车产业链出口保持较快增长，汽车及零配件出口同比分别增长62.0%和24.3%。分市场看，对东盟、韩国、中国台湾、中国香港和俄罗斯出口增速均超过50%；对美出口延续修复，低基数及经贸关系边际缓和形成一定支撑。

　　2、进口延续较快增长，AI相关需求、原材料进口及能源价格上涨共同形成支撑。一方面，集成电路、自动数据处理设备等电子信息产品进口较快增长，铜矿砂及其精矿进口也对进口增长形成较大贡献，三类商品合计拉动进口增长22.6个百分点，对进口增量的贡献率达到73%。另一方面，能源产品进口呈现“价升量降”特征，9月原油、天然气进口均价分别上涨31.6%和36.2%，推动进口金额增长。

　　3、展望未来，四季度出口仍将保持较快增长，全年美元计价出口增速有望超过20%。四季度出口同比增速只需达到16.4%，即可实现全年出口增长20%。后续出口增长仍有三方面支撑：一是海外算力基础设施投资延续扩张，AI相关产品需求较强，半导体及存储产品价格上涨仍有望对出口金额形成支撑；二是去年同期基数偏低，叠加中美经贸关系边际缓和，部分劳动密集型商品出口有望继续修复；三是新能源汽车海外市场拓展及船舶存量订单陆续交付，将继续支撑装备制造产品出口。此外，也需关注半导体价格涨幅收窄、贸易壁垒上升、海外需求放缓及地缘冲突等因素对出口的扰动。

　　风险提示：主要出口市场贸易政策变化超预期、地缘政治冲突演变超预期