开源晨会
观点精粹
行业公司
【计算机】AI带来网络安全全新变革——行业点评报告
【钢铁有色：潼关黄金(00340.HK)】跬步千里，金石为开——港股公司首次覆盖报告
研报摘要
行业公司
【计算机】AI带来网络安全新变革——行业点评报告
张越（分析师）证书编号：S0790524090003|刘逍遥（分析师）证书编号：S0790520090001
AI时代，网络安全进入“AI对抗AI”的阶段
随着人工智能技术的广泛应用，网络攻击领域迎来关键性迭代，攻击者已开始用AI完成目标筛选、信息整合、路径规划、实施攻击与策略调整，运用AIAgent发起自动化攻击，使得攻击效率与隐蔽性均实现指数级提升。网络安全攻防博弈的规则已从过去人与人的较量，进化到了“AI对抗AI”的阶段。同时，随着大模型与智能体等AI应用在政务、金融、工业、医疗及企业内部管理等场景加速落地，AI带来安全风险随之向业务核心环节渗透，也衍生出了提示词注入、模型投毒、多智能体协同欺骗等全新系统性风险。
Anthropic、OpenAI推出AI安全防御模型，高度重视AI安全
（1）根据Anthropic披露，一个被追踪为GTG-1002的黑客组织，利用ClaudeCode工具对全球目标发起了高度自动化的渗透行动。攻击者没有使用任何自研恶意软件，而是组合公开的渗透测试工具，通过ClaudeCode加MCP（ModelContextProtocol）搭建了一套多代理攻击架构。他们让Claude相信自己是一家合法网络安全公司的员工，正在做授权的安全测试。此后，Anthropic推出了ClaudeMythos项目——一个专门用于安全防御的AI系统。它在2026年4月的测试中发现了数千个零日漏洞，覆盖所有主流操作系统和浏览器。此外，OpenAI推出了GPT-5.4-Cyber，作为GPT-5.4的专门优化版本，针对网络安全防御场景进行了特别优化。（2）8月27日，OpenAI发布了一封题为“集体行动呼吁网络防御”的公开信，获得至少116家企业和组织的联署，其中包括Anthropic、Google、Microsoft、AMD、CrowdStrike、PaloAltoNetworks、Okta、Fortinet、花旗银行、CapitalOne、Visa、万事达卡等横跨AI、网络安全、金融和基础设施领域的重量级机构，公开信的核心警告是：AI驱动的网络攻击将在未来数月内变得“更加广泛和复杂”。
随着AI渗透率提升，全球AI安全市场将实现高速增长
Gartner预计，2027年全球AI安全市场规模将较2026年增长69%，达到47.83亿美元，并在2028年进一步升至约77亿美元。AI安全市场高速增长主要源于企业急需保护人工智能系统、解决新兴漏洞并加强对复杂网络威胁的防御能力。2027年，人工智能应用安全仍将是最大的支出类别，预计将达到近8.51亿美元，其次是AI使用控制，支出预计将达到7.49亿美元。
投资建议
AI时代，网络安全进入“AI对抗AI”的阶段，行业也迎来新发展机遇。受益标的：深信服、绿盟科技、安恒信息、天融信、奇安信、永信至诚、盛邦安全、启明星辰、山石网科、安博通、麒麟信安等。
风险提示：技术进展不及预期，市场竞争加剧风险。
【钢铁有色：潼关黄金(00340.HK)】跬步千里，金石为开——港股公司首次覆盖报告-20261014孙二春（分析师）证书编号：S0790525060001任恒（分析师）证书编号：S0790526040001
聚焦黄金主业深耕双基地，黄金产销量有望持续增长
公司专注于黄金勘探、开采及回收，拥有陕西潼关与甘肃肃北两大核心黄金矿产基地，截至2025年底公司拥有金金属量77.6吨，平均品位6.45克/吨。公司黄金资源禀赋优异，并积极推动矿区探转采，黄金产销量有望持续增长，我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为14.97/19.19/27.59亿港元，10月12日股价对应PE为8.8/6.8/4.8倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
2026H1业绩实现高速增长，一体化协同有效控制成本
受矿产金销售均价大幅上涨，2026H1公司实现营业收入13.68亿元，同比增长45.79%，归母净利润4.54亿元，同比增长45.29%（使用对应年份的历史汇率）。公司完成对西安宏尚和陇鑫建设两家矿山工程公司的纵向整合后，采掘工程降本效果显著，2026H1毛利率62.86%，同比增长11.33pct。
战略布局潼关和肃北黄金矿区，黄金资源禀赋优异，
公司黄金资源禀赋优异，潼关区域形成集中连片格局，以祥顺矿业为在产主力，潼鑫、德兴与潼金矿业为未来黄金产量增量提供支撑，具备显著的集群与协同优势；肃北矿区北东金矿与460金矿直线距离仅约320米，具有共享选冶基础设施优势，为后续产能扩充提供了坚实资源保障。
采矿规模实现跨越式增长，选矿能力提升保障黄金稳步放量
自2023年收购北东矿业以来，公司采矿体量加速释放，金矿开采量从2022年的19.27万吨跃升至2025年的62.72万吨，日处理矿石能力提升至3,500吨，黄金年产量从0.91吨提升至2.78吨。2026H1公司开采平均品位为5.52克/吨，实现黄金产量1.54吨，同比增长15.92%，销售均价达965元/克，全面维持成本409元/克。
风险提示：经营安全生产风险；产品价格波动超出预期；项目建设低于预期。
