菲利华-研报正文
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【宏观经济】9月金融数据点评张晓娇朱启兵。9月新增社融和新增信贷均好于万得一致预期；企业融资需求分层，信用度较高的企业以企业债为代表的融资需求下降，依赖贷款渠道的企业贷款9月表现相对更好；居民部门加杠杆意愿不强；受资本市场波动影响，存款搬家有变化的趋势；关注海外加息周期和高利率环境对国内金融条件和货币政策的潜在影响。
【固定收益】上下游物价指标分歧加大张鹏肖成哲。正常情况下，利率应保持低位，以支持下游需求和名义GDP增长。
【交通运输】交运行业2026年中报综述王靖添何贯嘉。交运行业2026年半年报公布完毕，交通运输行业细分板块经营表现有所分化。航运板块景气度持续回升，油运表现尤为突出；港口经营延续稳健，吞吐量及经营业绩保持良好；航空客流持续修复，但航司盈利仍受成本及票价压力制约，机场经营进一步改善；快递物流行业竞争逐步由价格竞争向提质增效转变，经营业绩有所改善，跨境物流保持增长；公路铁路整体运行平稳。
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