2026年三季报预告点评：Q3业绩环比高增，完备产品体系彰显成长动力
光迅科技(002281)
投资要点
事件：10月15日晚，光迅科技发布2026年前三季度业绩预告。2026Q1-Q3公司预计实现归母净利润11.89亿元~13.10亿元，同比增长65.37%~82.26%；预计扣非归母净利润11.76亿元~12.96亿元，同比增长73.38%~91.09%。
26Q3实现业绩环比高增。据业绩预告测算，26Q3归母净利润为6.07亿元~7.28亿元，环比增长约77%~113%，环比增速强势。公司今年受益于全球AI算力资本开支浪潮带动数通光模块需求快速增长，同时国内云服务商持续加大数据中心建设投入。公司依托覆盖数据中心、通信网络全场景的完备产品体系，有力支撑经营业绩稳步提升。
高速光模块业务迎来量产收获期，自研光芯片构筑成本护城河。公司已完成100G~1.6T全速率高速光模块布局，400G/800G多款主流型号实现规模化落地，依托海外产能并叠加启动港股上市工作筹备，有望持续拓展海外客户。同时，公司掌握FP/DFB/EML/VCSEL等激光器芯片、PD/APD探测器芯片及SiP芯片平台等核心技术，可有效控制生产成本。
CPO/NPO、DCI等前沿创新业务密集落地，持续拓宽长期发展边界。DCI领域，公司已构建起覆盖相干光模块、波分器件至光路调度设备的端到端解决方案能力，于OFC2026推出800G ZR Lite可插拔模块，并率先完成国内800G L波段ZR/ZR+相干光模块的Demo演示。CPO领域，公司打造光引擎、光纤交叉互连、外置光源三大核心组件的完整产品组合，具备一站式国产化交付实力。NPO领域，公司全球首发3.2T硅光单模NPO模块并首次完成全系统级验证，同时布局6.4T NPO光引擎、12.8T XPO等多代际领先产品矩阵；此外还推出320×320端口OCS产品，精准卡位下一代全光交换技术制高点。上述创新业务具备更长的成长周期与更高的技术壁垒，将为公司打开更为广阔的发展空间。
四大核心优势支撑国产光通信全产业链领军地位。1）全链条垂直整合能力领先，形成半导体材料生长、平面光波导等六大核心技术工艺平台；2）客户卡位优势突出，深度绑定华为、诺基亚等通信巨头及头部云厂商；3）产能布局全球化与供应链保障充分，35亿元定增落地叠加港股上市储备，国内新老产业园协同生产，马来西亚工厂持续扩产；4）全产品线构筑一站式交付壁垒，产品涵盖光芯片、全系列光模块、光波导集成产品、无源器件及光纤放大器，年出货量位居行业前三。
盈利预测与投资评级：考虑公司新业务的持续突破和产能布局，我们维持公司2026-2028年的归母净利润预测为1795/3970/6396百万元，当前市值对应2026-2028年PE为61.3/27.7/17.2倍。维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期、技术迭代风险、产能扩张不及预期。
