经济触角：美国9月CPI超预期惟10月维持利率不变概率较高

　　美国劳工统计局于10月14日公布美国9月消费者价格指数（CPI），9月CPI再度加快，总体和核心通胀均超过市场预期。能源价格持续上涨进一步推升居民生活成本，住房、二手车及服装等非能源分项亦同步走强，价格压力已不再局限于燃料领域。虽然9月份美国CPI高于预期，但多名联储局官员发表言论，对连续加息仍持谨慎态度，加上近日人工智能板块股价下跌，资金流入美国国债令美国主权债息回落。整体而言，美联储10月维持利率不变概率仍然较高。

　　美国核心CPI升幅高于市场预期。美国9月CPI环比上涨0.6%，高于8月的0.4%；同比上涨3.7%，高于8月的3.4%及市场预期的3.6%。剔除食品和能源后的核心CPI环比上涨0.3%，高于市场预期的0.2%；同比由2.4%升至2.6%，亦高于市场预期的2.5%。分类别来看，住房成本环比上涨0.4%，二手汽车及卡车价格上涨0.7%，机票价格上涨1.2%，服装价格上涨0.3%，核心服务价格上涨0.4%，反映通胀压力正由能源向部分服务和商品类别扩散。与此同时，9月实际平均时薪环比下降0.5%、同比下降0.7%，物价升幅重新超过名义工资增长，居民实际购买力继续承压。

　　能源价格仍是本轮通胀反弹的主要推手。9月能源指数环比上涨5.2%，较8月的2.1%进一步加快，同比升幅达到20.4%；其中汽油价格环比上涨9.1%，贡献了总体CPI升幅的一半以上，燃油价格环比15.3%。能源成本持续攀升是美国与伊朗之间的战争仍未显现结束迹象。能源价格除了直接推高CPI外，还可能通过运输、航空、物流及生产成本向其他商品和服务传导，并抬升中长期通胀预期。

　　多名美联储官员对连续加息仍持谨慎态度。近期，多名拥有投票权的联储局官员均发布谨慎加息言论。公布通胀数据后，金融监管副主席鲍曼表示虽然通胀仍高于预期，但毋须急于进一步上调利率。10月13日，纽约联储主席威廉姆斯表示，9月加息后没有必要急于再次行动，若经济按其预测发展，今年稍后再加息一次可能合适。10月8日，美联储理事沃勒表示，如果经济数据符合预期，进一步加息可能有助于通胀更及时回到2%，但加息不需要连续发生；10月1日，副主席杰斐逊强调，目前并不认为有迫切需再次上调利率，未来政策调整应综合评估数据趋势、经济前景及风险平衡，而长端市场利率本身的上升也会收紧金融条件。

　　市场预期10月份维持利率不变概率为73%。美国联储局将于10月27至28日举行议息会议。根据芝加哥利率期货显示，10月份维持利率不变概率约为73%，加息25基点的概率约为27%。