全球经济和大类资产周报：本轮加息周期高点或已探明

　　8月底至9月底，2年期美债收益率从4.2%快速上冲至4.9%，是冲击市场的主要原因 进入10月，2年期美债价格开始回升，市场定价本轮加息周期在2027年一季度结束，再加息两次

　　10月7日，390亿美元10年期美债认购倍数达2.77倍，创10年来新高；非交易商投资者认购比例创历史纪录97.5%，间接投标人获配80.3%、为历史第四高，显示外资需求异常强劲。5%收益率已具有极强的吸引力。

　　全球最大资管贝莱德转向 看多短期美债

　　全球最大资产管理公司贝莱德（BlackRock）宣布对美国国债和股票的核心配置立场作出重大调整，标志着其坚守近六年的低配美债策略正式终结。

　　贝莱德投资研究院将短期美国国债上调至超配，将长期美债由低配上调至中性，理由是当前收益率水平已具吸引力，且市场对美联储加息的预期可能“过度”。

　　贝莱德策略师：如今收益率已回归我们长期以来预判的高利率水平，希望锁定部分具有吸引力的收益。

　　贝莱德团队表示，在当前收益率水平下，即便未来12个月内收益率再上行75个基点，美债所产生的利息收入仍足以抵消价格损失，总回报不至于转负。这一测算为其超配短期美债提供了量化支撑。

　　贝莱德认为市场当前对美联储加息的定价已走得过远。利率互换数据显示，交易员预计未来12个月内美联储将至少加息三次，每次25个基点。贝莱德认为，一旦这些押注被修正，短期美债将尤为受益。

　　贝莱德此次转向，是大型资产管理机构在收益率大幅上行后集体重新审视固定收益配置的缩影。