策略快评报告：金融街论坛开幕，政策进一步协同发力

　　投资要点：

　　事件：2026金融街论坛年会于10月19日至22日在北京金融街举办。中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长丁向群、中国证券监督管理委员会主席吴清、国家外汇管理局局长朱鹤新出席开幕式并作主题演讲。我们就流动性及资本市场相关表述进行解读。

　　人行研究择机增强利率调控精准性：人民银行行长潘功胜表示，人民银行将研究择机把央行公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜，公开市场隔夜回购利率将相应成为主要政策利率。我们认为，DR001较DR007更加灵敏反映短期资金供求状况，这一调整有助于更好地平抑资金波动。

　　人行拟新增资本市场流动性支持工具：潘功胜行长宣布中国人民银行即将推动出台的一系列政策措施，其中包括设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具。我们认为，针对资本市场的新工具或有助于解决机构在债市或股市大幅回调时遭遇巨额赎回、融资冻结的负反馈，有助于降低系统性流动性风险溢价，促进市场平稳运行，非银机构流动性预期改善。

　　主动ETF获批，配置工具进一步丰富：证监会主席吴清表示，今天证监会将同意首批18只主动ETF注册，这是推动基金产品创新发展的重要举措，也将为市场引入更多增量资金。我们认为，主动ETF兼具主动管理的超额收益能力与ETF的透明、低费率、交易便利，是今年公募产品创新的重点方向。后续宽基与策略指数的供给端有望随之扩容，ETF做市与配置资金将继续沉淀。总体看，市场“机构化、产品化”再进一步。

　　证监会持续强调防范风险：吴清主席表示，证监会将巩固完善稳市机制建设，并首次点名境外挂钩A股个股的杠杆产品等新风险点。可以发现，稳市机制从建立到巩固完善，或说明前期稳定市场的安排转入常态化。此次点名杠杆产品，反映监管对境内外联动风险的监测已经下沉到具体品种。预计监管雷达将更密，违规跨境敞口成本更高，有助于切实维护市场健康运行，降低新型风险对市场的冲击。

　　资本市场制度持续完善，并购重组方向更加明确：吴清主席表示将择机发布新修订的上市公司证券发行注册管理办法及配套规则。我们预计，新规将提高发行便利度、优化定价与锁定期安排。成长与中小市值公司的再融资渠道有望疏通。此外，吴清主席提出实施更具包容性适应性的发行上市、并购重组等制度，并支持行业并购重组和后续整合。我们认为，后续券商并购重组落地或加快。并购主题有事件驱动支撑，可继续跟踪券商板块的整合预期与估值修复。

　　投资建议：总体看，人行潘功胜行长与证监会吴清主席的演讲延续防范风险、完善监管、促进发展的主线。政策有助于改善风险偏好与市场估值中枢，趋势性机会仍需盈利回暖支撑。建议关注：（1）“长钱长投”与双向开放将继续受益，关注宽基ETF等指数产品。（2）并购重组有望维持热度，关注有进行中整合预案的公司。

　　风险因素：国内经济表现不及预期；政策效果不及预期；市场环境发生重大变化等。