2026年金融街论坛学习体会：货币政策传导效率进一步提升
主要政策利率即将换锚。贷款利率定价基准趋向多元化。进一步出台稳市举措。支持AI发展，推进AI应用。
10月19日，2026金融街论坛年会正式开幕，年会主题为“开放・合作・包容——共筑全球金融发展新生态”。
主要政策利率即将换锚。中国人民银行行长潘功胜发表题为《关于当前市场关注若干问题的思考》的主题演讲。潘行长在演讲中指出，DR001“作为货币市场交易活跃、最具基准性的利率，能够灵敏反映短期资金供求状况”，已成为央行货币政策调控的目标利率。
考虑到当前央行公开市场操作的主要品种及利率期限均仍为7天，潘行长指出，央行“将研究择机把央行公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜，公开市场隔夜回购利率将相应成为主要政策利率”。此次调整将主要政策利率与目标利率的期限对齐（均为隔夜），将央行日常流动性管理精准至单日，短端利率调控机制得到有效优化，有助于提升利率传导效率。
从我国利率走廊建设的角度看，2024年央行创设临时隔夜正/逆回购工具利率为7天逆回购利率−20bp/+50bp，作为我国利率走廊边界。2026年6月央行进一步优化利率走廊，将临时隔夜正/逆回购工具利率调整为7天逆回购利率−20bp/+20bp，但利率走廊操作基准利率仍为7天逆回购利率。央行此次将公开市场主要操作品种期限切换至隔夜，完成了基准利率、走廊边界及目标利率期限的对齐，有望进一步提升我国流动性管理政策的精准度，平缓未来利率波动。
贷款利率定价基准趋向多元化。潘行长在讲话中指出，未来“财务能力强的企业”可在DR001和LPR之间自主选择浮动利率贷款定价基准，LPR不再是贷款利率的单一基准，一定程度上赋予了企业、银行在信贷活动中定价基准的选择权。这一举措或能在疏通央行政策传导渠道的同时，降低实体融资成本。当前我国LPR报价按月公布，DR001则为日频成交价格，后者对银行间资金成本反映更加充分；以DR001为贷款利率定价基准，或能使贷款价格与银行间流动性水平进一步对齐，在银行间流动性宽松的情况下，推动“财务能力强的企业”融资成本下降。
进一步出台稳市举措。潘行长在讲话中提出“设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具”，旨在进一步建立债券市场稳定机制。此外，证监会主席吴清也在讲话中提出“加强风险研判和政策工具储备，巩固完善稳市机制建设”，“扩大中长期资金来源、渠道和入市方式”，“壮大市场稳定力量”。
支持AI发展，推进AI应用。潘行长指出央行要做好三方面工作：“密切跟踪研判人工智能发展的宏观影响”；“做好金融支持人工智能产业发展工作”；“稳妥推进人工智能在金融领域的应用”；并特别提出“完善人工智能企业融资支持体系”，金融对科技创新的支持强度有望进一步提升。在推进AI应用方面，吴清主席也在讲话中指出将“发布实施人工智能在证券期货业安全合规应用的意见”，并促进AI“在风控、投研等重点场景安全高效应用”。
风险提示：海外大宗商品价格震荡；地缘关系的不确定性；政策效果不及预期。
