2026年三季报业绩点评报告：2026Q3盈利边际改善，利润增速快于营收

　　妙可蓝多(600882)

　　事件：

　　妙可蓝多发布2026年三季度业绩报告。2026年1-9月公司实现营业收入48.66亿元，同比增长22.97%；实现归母净利润2.12亿元，同比增长20.37%；实现扣非归母净利润1.53亿元，同比增长28.15%。

　　2026Q3公司实现营业收入15.62亿元，同比增长12.39%；实现归母净利润0.61亿元，同比增长40.90%；实现扣非归母净利润0.33亿元，同比增长89.11%。

　　观点：

　　2026Q1-Q3公司营收和净利润实现稳健增长。2026Q1-Q3公司实现营业收入48.66亿元，同比增长22.97%；2026Q3公司实现营业收入15.62亿元，同比增长12.39%。主因公司坚决推进既定战略，落实各项经营举措，不断提升组织效能和进一步完善深加工体系，持续推出原制奶酪系列产品，C端、B端业务继续保持高增长态势，同比均超20%增长。2026Q1-Q3公司实现归母净利润21,177.95万元，同比增长20.37%，实现扣除非经常性损益的归母净利润15,343.36万元，同比增长28.15%。2026Q3公司实现归母净利润0.61亿元，同比增长40.90%；实现扣非归母净利润0.33亿元，同比增长89.11%。主因公司营业收入增长带来规模效应，核心奶酪业务占比进一步提升，业务结构不断优化，同时供应链效率提升和经营策略优化推动成本下降，毛利额较上年同期有较大幅度增加，推动公司盈利水平稳步提升。

　　单三季度毛利率和净利率提升。2026Q3妙可蓝多单季度毛利率29.18%，同比+1.00pct，销售净利率3.88%，同比提升0.78pct，盈利水平有所修复。费用端呈现一定的结构分化，销售费用率19.22%，同比上行1.73pct，市场投放力度有所加大；管理费用率4.88%，同比下降1.61pct，管理端降本取得一定成效；财务费用率0.69%，同比回落0.27pct；研发费用率1.05%，同比提升0.20pct，研发投入保持加码态势。2026Q1-Q3公司毛利率29.82%，同比小幅下滑0.06pct，销售净利率4.35%，同比微降0.09pct。销售费用率19.26%，同比+1.86pct；管理费用率4.37%，同比-1.58pct；财务费用率0.80%，同比-0.33pct；研发费用率0.94%，同比+0.07pct。整体来看，公司单季度盈利实现边际改善，主要得益于管理费用的优化，同时公司适度加大市场投放、持续增加研发投入，前三季度累计盈利表现整体相对平稳。

　　公司致力于“让奶酪营养每一个家庭”，经过十余年的快速发展已在行业内建立一定的领先优势。公司主营业务为以奶酪为核心的

　　端产品，以及服务西式快餐、烘焙、茶咖、工业及中端产品。奶酪棒、马苏里拉奶酪、芝士片、黄

　　盈利预测及投资评级：我们看好公司作为奶酪行业龙头企业，

　　亿元，同比增长16.99%/15.11%/14.31%；归母净利润分别为

　　风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；新品推广不