2026年三季报业绩点评报告：营收稳健增长，AI方案相关签约放量
鼎捷数智(300378)
事件：
2026年10月29日，鼎捷数智发布2026年三季报，公司实现营业收入17.86亿元，同比增长10.66%；归母净利润1.99亿元，同比增长289.32%。
观点：
营收稳健增长，归母净利润高增来自一次性投资收益。前三季度公司营收17.86亿元，同比增长10.66%；归母净利润1.99亿元，同比增长289.32%。非经常性损益合计1.64亿元，占归母净利润82.60%，主要来自少数股东增资使子公司不再纳入合并范围、剩余股权按公允价值重新计量，该项非流动性资产处置损益为1.47亿元。剔除非经常性损益影响后，前三季度扣非净利润0.35亿元，同比下降13.44%。
费用管控良好，AIoT业务放量。分业务来看，前三季度公司AIoT业务实现营收5.82亿元，同比增长49.33%；研发设计业务收入同比增长22.53%，实现较快增长。费用端，前三季度公司费用管控能力良好，其中销售、管理、研发费用率分别为26.85%、10.14%、6.28%，较上年同期下降4.40pct、1.12pct、1.72pct。
AI与工业软件融合正在打开新的付费场景。报告期内公司经营重心清晰：一是公司把握半导体高景气机遇，半导体行业签约金额同比增速保持30%以上；二是AI商业化从验证走向落地，前三季度AI方案相关签约金额同比增长200%以上，5月发布的鼎捷雅典娜EIOSpace累计签约客户超200家，覆盖电子通信、装备制造等领域。商业化方面，公司将持续推动“平台订阅+职能应用付费”相结合的模式落地。整体看，公司的稀缺性在于工业软件客户基础与AI原生产品的组合能力。
盈利预测及投资评级：公司主业经营稳健，费用管控合理，AI转型将是公司未来业绩的核心变量。2026前三季度公司AI业务板块稳步推进，收入结构有望持续优化。考虑到2026年度投资收益影响及公司业务结构变化，以及未来AI业务放量预期，我们预计公司2026年归母净利润为2.88亿元，上调公司2027-2028年归母净利润至2.46亿元、3.28亿元（原预测值为2.31亿元、2.82亿元）；预计公司2026-2028年EPS分别为1.06/0.91/1.21元，当前股价为33.40元，对应2026-2028年PE分别为31.5/36.8/27.6倍。维持公司“增持”评级。
风险提示：AI产品推广不及预期；毛利率不及预期；市场竞争加剧；技术迭代不及预期；宏观经济不及预期。
